Vagyis meg kell találni azokat a szektorokat, amelyekre kevesebb rivaldafény irányul?
H. M.: Pontosan. Mi inkább azokat a szektorokat, cégeket vizsgáljuk, amelyek az utóbbi időszakban rosszul teljesítettek. Természetesen semmi sem garantálja, hogy azonnal megfordul majd a trend, vagy nem ok nélküli a gyengeség. Ugyanakkor nagyobb a valószínűsége annak, hogy azokban a szektorokban, ahol nagy eséseket látunk, a zuhanást nem valamilyen racionális tényező, hanem egyfajta pánikreakció váltotta ki.
Most melyek ezek az ágazatok?
H. M.: Ha az Egyesült Államokról Nyugat-Európára váltunk, akkor például a fogyasztói szektor részvényeinél látunk nagyobb lehetőségeket.
Jó példa erre a luxusipar, ami 2022-2023 környékén nagyon erősen növekedett, amit az árfolyamok is lekövettek. Mostanra viszont megtorpant ez a folyamat: Kínában jelentősen visszaesett a fogyasztás az európai luxuscikkeket illetően, valamint a fő nyugat-európai és amerikai vásárlók körében is csökkent a lelkesedés.
A piac talán már kezd úgy tekinteni ezekre az egyébként nagyon jó minőségű vállalatokra, hogy nincs bennük igazán további bevétel-növekedés, ami szerintem nem túl reális forgatókönyv hosszú távon. Persze nem mindegy, hogy pontosan melyik vállalatról beszélünk.
Még milyen példákat tudnátok mondani?
I. Á.: Az utóbbi egy-másfél évben a biotech szektor is hasonló cipőben jár, miután szintén túljutott egy nagyon jelentős ralin. Az európai ipari szektorban is fellendülést látunk, amit már az eredmények is visszatükröznek.
