Hadnagy Milán: Ugyanakkor a saját egyedi részvénybefektetéseinknél nem helyezünk extrém hangsúlyt arra, hogyan alakul egyetlen negyedév.

Nem azt próbáljuk megmondani, hogy a következő három hónapban milyen eredményt fog elérni az adott társaság. Mi tulajdonosként, hosszabb távon gondolkodunk ezekben a vállalatokban, így egy-egy negyedév a cég értékére és fundamentumaira sem hat jelentősen. 

Most az amerikai vagy a nyugat-európai részvényindexekben láttok nagyobb növekedési potenciált? 

I. Á.: A nagy indexek, például az S&P 500, a Nasdaq, az Euro Stoxx vagy a Nikkei elég magas értékeltségeken forognak, közel a történelmi csúcsaikhoz, nagyon erős vállalati eredmények és profitmarzsok mellett.  

Eközben itt vannak a mesterséges intelligencia által hajtott iparágak, ami különösen az Egyesült Államokban megfigyelhető jelenség. Az amerikai megatech cégek, a Magnificent Seven több tagja – például a Microsoft, a Google és a Meta –, illetve az Oracle is nagyon agresszíven fektetnek be az AI-ba. Ami az ő oldalukon nem csökkenti az eredményt, mivel ezek beruházási költségként (CAPEX) jelennek meg. 

Az AI beszállítói láncában, például a neocloud cégeknél és az új adatközpont vállalatoknál pedig nagyon magas profitokat lehet elkönyvelni. Ezt különösen a félvezetőiparban, például a Micronnál, illetve a két koreai memóriagyártónál, a Samsungnál és az SK Hynixnél látjuk. 

H. M.: Viszont azt is hozzá kell tenni, hogy ezek a beruházások később az értékcsökkenésen keresztül a profitmarzsokat is ronthatják.