Nemzetközi hírek
USA:
- A kezdeti pluszos nyitás után hamar mínuszba lendültek az amerikai részvényindexek (Dow -0,7%; S&P -0,7%; Nasdaq -0,5%). Az elhúzódó líbiai harcok nyomán az olaj ára újból heves erősödésbe kapcsolt. A 2008 nyara óta mért legmagasabb szinten tartózkodó olajár növekedési kockázatokat hordoz az USA-ra illetve a világgazdaságra nézve.
- A kezdeti pozitív hangulatot erősítették a vártnál jobb amerikai munkapiaci adatok. A foglalkoztatottság februárban a vártnál nagyobb mértékben emelkedett, 222 ezer fővel a privát szférában, és 192 ezer fővel a nem-mezőgazdasági szférában.
- A munkanélküliségi ráta 8,9%-ra süllyedt a januári 9,0%-ról, míg az elemzői konszenzus ennek 0,1% pontos növekedésére számított.
- Az ipari rendelésállomány januárban a várt szint felett növekedett, 3,1%-kal.
- Legnagyobb mértékben a pénzügyi papírok estek, 1,2%-kal, de még az olajszektor vállalatai sem tudtak a pozitív tartományban zárni.
- A Wal-Mart árfolyama viszont nem esett, mivel a kiskereskedelmi láncot üzemeltető vállalat 1,21 centről 1,46 dollárra emeli a részvényenkénti osztalékfizetését.
Olaj és arany:
- A WTI olaj ára új 2008 nyara óta nem látott csúcsra, 106,4 dollárra emelkedett ma reggel, de már pénteken elindult a heves áremelkedés. Líbiában ugyanis közel sem látszik még a polgárháborúba helyzet megoldása.
- Az ország még mindig meg tudta tartani olajkitermelésének mintegy felét, kérdés viszont, hogy meddig lehet ezt fenntartani.
- Az arany ára is 1%-ot emelkedett pénteken a bizonytalan részvénypiaci hangulatban. Ma további 0,5%-os erősödés után a történelmi csúcs közelébe, 1.437 dollárra emelkedett a nemesfém unciánkénti árfolyam.
Távol-Kelet:
- Vegyes képet mutattak az ázsiai indexek ma reggel (Nikkei -1,8%, Hang Seng -0,1%, Shanghai +1,8%, Kospi -1,2%, All Ordinaries -1,3%).
- Ambiciózus terveket jelentett be a kínai kormány a hétvégi pártkongresszuson: 2011-ben is 8%-os GDP növekedés a cél, és továbbra is fontos az infláció elleni küzdelem, bár a korábbi célszámot 3%- ról 4%-ra emelte a miniszterelnök. Ugyanakkor érdekes módon a hitelezés korlátozásáról nem született bejelentés.
- Nem elég, hogy Líbiában lassan polgárháborús helyzet áll elő, a japán külügyminiszter bejelentette lemondását. Seiji Maehara az egyik legnépszerűbb politikus az országban, azonban most korrupciós vádak merültek fel a miniszterrel kapcsolatban, akinek távozása tovább gyengíti Naoto Kan miniszterelnök helyzetét, mivel a felsőházban így is az ellenzék van többségben.
- Estek a japán exportőrök (Canon -1,8%, Sony -1,3%), míg az energiafejlesztő Inpex 1,2%-kal emelkedett a magas olajárak hírére. A Toyota 1,3%-ot veszített értékéből, miután az S&P a vállalat hitelminősítését AA-ról AA mínuszra rontotta a tavalyi visszahívások miatt, melyek idén is éreztetik majd hatásukat a profitban. Ausztráliában a biztosítók és a bankok vezették az esést (Suncorp -2,5%, Commonwealth Bank of Australia -1,8%).
Devizák:
- Az 1,40-es ellenállás megállította pénteken a dollárgyengülést. A reggeli órákban is a szint alatt oldalaz az árfolyam, hamarosan azonban további emelkedhet a kurzus.
- Pénteken nagy tüskét hagyott az USD/JPY devizapár, így a jelenleg 82,3 környékén araszoló árfolyam, tovább csökkenhet a mai kereskedés során. Múlt hét második felében rendkívül beszűkült a forint árfolyama, ezért akár a már a mai napon is kitörhet a kurzus a jelenlegi 272-es szintről. Támasz 268-269 környékén, míg ellenállás 275 forintnál található.
Határidős piacok: - Mínuszba fordultak az amerikai határidős részvényindex ma reggel.
Erste kommentár
Csak két új tagja lesz a monetáris tanácsnak, sajtó információk szerint. Ez azt jelenti, hogy 3 régi tag marad, vagyis a monetáris tanács függetlensége nem sérül, hiszen a korábbi tagokat még a régi kormány nevezte ki. Ugyan a kormányzó pártban a négy helyett, két fő jelölését azzal magyarázzák, hogy nem sikerült megfelelő jelölteket találni, illetve bizonyos jelöltek nemet mondtak a felkérésre, valójában nekünk van egy olyan érzésünk, hogy ez a lépés válasz az ECB kritikájára. Nevezetesen arra, hogy az kormány maga akarná alakítani a kamatokat. Hiszen a külső tagok választásának rendjét úgy változtatták meg, hogy a parlament dönt egyszerű többséggel róla. Vagyis a mindenkori „kormányzati többség" határozza meg végső soron az alapkamatot, ha van mandátum lejárat a ciklusban. Ezzel a lépéssel, viszont, mintha a kormány azt akarná mutatni, hogy ők nem akarják meghatározni a kamatpolitikát. Ugyanakkor, csak csenden tesszük hozzá, hogy még nem is feltétlenül kell. Azt gondoljuk, hogy kamatcsökkentésekre akkor lesz lehetőség, ha a lakossági hitelprobléma megoldódik (Orbán Viktor erről is beszélt egy vidéki lapnak adott interjújában a hétvégén), s elindulnak a szerkezeti reformok gazdaságban is. Vagyis szerintünk az év második felében bővülhet a monetáris tanács újabb két taggal majd, s a kamatcsökkentési periódus is akkor kezdődhet el, vagy talán az előtt. Így nem érhetné, vagy csak kevesebb kritika az új monetáris tagokat és kormányt a monetáris politikába való beavatkozás terén.
Vállalati hírek
OTP: A gyorsjelentés utáni konferenciahívás összefoglalója
A pénzügyi igazgató elmondta, hogy az OTP a magas marzsú tevékenységek részarányának növelésére törekszik. Ezzel a stratégiával összhangban tervezik növelni a hitelezési aktivitást Oroszországban (+19% né/né), ahol a marzsok kivételesen vonzóak. Az ott szerzett tapasztalatok hasznosak lehetnek az ukrán és szlovák leányok hitelezési gyakorlatában is. A konszolidált nettó kamatmarzs alakulásában a pénzügyi igazgató két ellentétes tendenciára számít a következő évben:
1) a növekvő orosz és ukrán tevékenység felfelé, 2.) a magyarországi tevékenység pedig a kedvezőtlen környezetnek és a támogatott jelzáloghitelek újraértékelésének köszönhetően lefelé mozdítja el. Fontos kérdés még a konszolidált betétállomány csökkenése (-3% né/né), ami a betétek kevésbé agresszív árazásával magyarázható, főként, ami Magyarországot illeti, a megfelelő likviditási helyzet miatt. Ezen kívül az OTP bejelentette, hogy a 2010-es év eredményéből osztalékot fizet, miután az általános környezet a közelmúltban javult. Ugyanakkor, mivel a jövőt illetően még mindig vannak bizonytalanságok, az osztalék mértéke szerényebb lesz, mint a 2006-es, kb. 150 forint részvényenként. A bank működési eredménye megfelelt az általunk vártnak. Az előrejelzéseinktől való eltérést elsősorban a devizahatás és a kereskedési tevékenység eredménye okozta. A maga 7,8-as P/E-jével és 0,97-es P/B-ével az OTP jelenleg 36%-os diszkonttal forog a régiós szektortársakhoz képest. Az eszközminőség kedvező alakulása és a vonzó értékeltség miatt továbbra is felhalmozásra ajánljuk a részvényt 6660 forintos célárfolyam mellett.
Az Állami Nyomda cégelemzésünk összefoglalója
A cég pénzügyi kilátásainak kedvező alakulása, valamint a versenytársak magasabb értékeltsége miatt, de a kedvezőtlen tényezők, pl. a hosszú lejáratú magyar állampapírok hozamok emelkedése és a profit marzsok csökkenésre ellenére a ma megjelent angol nyelvű cégelemzésünkben a korábbi 990 forintról 1.010 forintra változtattuk Állami Nyomda célárunkat. Ajánlásunk továbbra is Vétel. A cég a múlt héten a vártnál (286 millió forint) jobb negyedéves eredményről (367 millió forint) számolt be. Mindezt éves szinten rekord magas, 17 milliárd forintos árbevétel mellett érte el. Ugyanakkor kedvezőtlenül alakultak a marzsok, és kiemelendő az is, hogy a nettó eredményt elsősorban a társasági adó csökkentése (10%) miatti tétel javította. Még nem világos, hogy a jövőben is az alacsonyabb adókulccsal számolhat-e a vállalat. Az Állami Nyomda fő célja az elért árbevétel szintjének fenntartása és a válságot megelőzően jellemző marzsok visszaállítása. Az elkövetkező évekre vonatkozóan jelentősen csökkentettük profit marzs-becsléseinket, de ezek még mindig magasabbak, mint az idei évben.
