Összeomolhat a bankrendszer?

Az évek óta egyre kedvezőtlenebb a kamatkörnyezet oda vezetett, hogy a befektetők magas kockázatú eszközökbe fektetnek. Ilyenek a vészhelyzetben részvénnyé konvertálható kötvények, az az CoCo-k. A bankok megüthetik a bokájukat ezekkel.

Hogy mi az a CoCo-kötvény, ami az egész világgazdaságot veszélybe sodorhatja? Teljes nevén "contingent convertible capital instrument". Általában bankok és hitelintézetek bocsátják ki és akkor válthatók át bankrészvényre, ha a pénzintézet tőkéje egy bizonyos szint alá csökken. A befektetők azért szeretik ezt a kötvényt, mert az átlagosnál nagyobb kamatot kínál.

(illustztráció: freeimages.com)

A Co-Co-k akkor jelentenek galibát, ha bankok részvényárfolyama huzamos időn át zuhan (vagy rövid időn belül nagyott), mert a piac félelmekkel terhes és túl kockázatos befektetésnek tartja a bankszektort. Ha bankok piaci kapitalizációja emiatt jelentősen megcsappan, a Co-Co-k veszélytényezővé válik. Mert a kötvény részvénnyé alakul. Megfigyelők szerint az év eleji árfolyamzuhanásokat a bankoknál a CoCo-k miatti félelmek táplálták. Elterjedt ugyanis a pletyka, hogy a Deutsche Banknak nincs pénze a CoCo-k idei kamatainak kifizetésére.

Így nem vernek át a pénzemberek
A pénzügyi piacokon megjelenő, engedély nélkül tevékenységet végző szolgáltatók jellemzően hangzatos, rövidtávon is magas hozamokat ígérve igyekeznek felkelteni a befektetők érdeklődését. Ezen ajánlatok azonban – megfelelő szervezeti és szakmai feltételek hiányában – kimagasló kockázattal járnak, s komoly anyagi kárt is okozhatnak. Érdemes vigyázni ezekkel a csalókkal.
Március elején a Financial Times azt írta, hogy a bankrészvényektől való menekülési hullám inkább bizalmi válság, mintsem valós szerkezeti problémára utaló helyzet. Ezeket a CoCo-kat a 2008-as válság után bocsátották ki, és legfőbb funkciójuk az volt, úgy álljon a házhoz új pénzforrás, hogy ne kelljen újabb állami bankmentőcsomagot kérniük a kormányoktól.

Aztán a CoCo-t mindenki elfelejtette, sokáig a kutya sem hederített rájuk. Ám amikor a bankok elvesztik piaci kapitalizációjuk nagy részét, és alacsony a készpénzállományuk, az a helyzet áll elő, hogy a bank többé nem tartozik a kötvénytulajdonosnak. Az illető egy csapásra a bank részvényesévé válik!

Ezzel két legyet lő a bank egycsapásra: egyrészt a részvényállománya megnő, az adósságállománya pedig csökken. A kötvény-tulajdonosok viszont aggódnak, hogy nem kapják meg a beígért magas kamatot (a szakzsargonban: "CoCo coupons"). Ilyen félelmek nemcsak a DB-nél, de a Santandernél is felmerültek 2016 elején. A legtöbb CoCo-t egyébként a brit Lloyd's bocsátotta ki, 2009 és 2015 között összesen 14,5 milliárd dollár értékben, írta a Business Insider.

A Bázeli Nemzetközi Fizetések Bankja (BIS) 2013 őszén úgy becsülte, hogy a CoCo-k piaca "viszonylag kicsi", 2009 és 2013 ősze között 70 milliárd dollár értékben bocsátottak ki ilyen kötvényeket. Összehasonlításképpen, ugyenezen időszak alatt a bankok 550 milliárd dollárért bocsátottak ki nem Coco-jellegű hátrasorolt/alárendelt követelést (subordinated debt). A legtöbb CoCo-t brit bankok adták ki, összesen 21 milliárd dollárért, míg a svájci bankok 15 milliárdért.
Ami ebben a helyzetben a legfontosabb: az éberség
A tavalyi jellemzően emelkedő értékpapír és nyersanyagárfolyamok után, most hektikus változásokra kell felkészülni, ezért a befektetők számára jelenleg az éberség és az óvatosság a legfontosabb.

Véleményvezér

Kormányváltás lesz Csehországban, de Ukrajna támogatása marad

Kormányváltás lesz Csehországban, de Ukrajna támogatása marad 

Babis célja egypárti kormány létrehozása, amelyet más pártok kívülről támogatnának.
Hadházy Ákos szerint luxusutakra jártak a köztévé vezetői az adófizetők pénzéből

Hadházy Ákos szerint luxusutakra jártak a köztévé vezetői az adófizetők pénzéből 

Az adófizetők pénze könnyen vihető préda.
Egy magyar szervezet is részt vett egy olyan gyűlésen, amelynek célja az Orosz Birodalom helyreállítása

Egy magyar szervezet is részt vett egy olyan gyűlésen, amelynek célja az Orosz Birodalom helyreállítása 

Az Orosz Birodalom helyreállítása sok ember álma Keleten.
Fellélegeztek Európában, buktak az oroszbarátok

Fellélegeztek Európában, buktak az oroszbarátok 

EU-párti győzelem a moldovai választásokon.
Török Gábor előkapott egy dokumentumot, amikor Orbán Viktor egy politikustársa nemi identitásán élcelődött

Török Gábor előkapott egy dokumentumot, amikor Orbán Viktor egy politikustársa nemi identitásán élcelődött 

Elfajzott-e a Fidesz, ez a kérdés uralja a közbeszédet.


Magyar Brands, Superbrands, Bisnode, Zero CO2 logo