Sosem lesz olyan életszínvonal, mint a válság előtt?

A 2010-es nehéz, ingadozó év lesz a globális tőkepiacokon, fennáll a veszélye, hogy a befektetők által prognosztizált V alakú kilábalás helyett duplaaljú recesszió lesz Pallag Róbert, a Generali Alapkezelő részvényportfólió menedzsere szerint.

A szakember úgy látja, hogy bár tavaly a globális piacok egy normál, ciklikus gazdasági felépülést vártak, az elmúlt tizenkét hónap komoly és szinte folyamatos emelkedése után, a befektetők a következő időszakban óvatosabbá válnak. A globális előremutató indikátorok, amelyek a mesterséges, keresletélénkítő állami mentőcsomagok mellett az elmúlt 12 hónapban a piaci optimizmust gerjesztették, várhatóan tetőznek a következő hónapokban. Számos olyan további globális probléma látható jelenleg, amely akár a válság újabb hullámát is előidézheti 2010-ben.

Pallag Róbert a legkomolyabb globális problémák között említette, hogy a fejlett piacok lakosságát jó ideje fenyegető túlzott eladósodottság után, a kormányzati gazdaságélénkítő csomagok hatásaként, immár állami szinten erősödnek a kockázatok a fizetőképességgel kapcsolatban. Az eurózóna egyes országai így Spanyolország, Portugália és Írország mellett, Nagy-Britannia és az Egyesült Államok is nagyon komoly adósság-spirálba került. Az adósságállomány kényszerű leépítése, a várható megszorítások csökkentik a fogyasztók mozgásterét és a vállalati profitdinamikát.

Az emelkedésben döntő szerepet játszó korlátlan rövid távú likviditásba vetett befektetői bizalmat megingathatják a monetáris szigorítás, például az Egyesült Államokban és Kínában, fokozatosan jelentkező lépései. Pallag Róbert szerint megfelelő felvevő piacok hiányában nincs visszatérés az exportvezérelt növekedéshez, így valószínű, hogy a mesterségesen felduzzasztott jólét után alacsonyabb életszínvonalra kell berendezkedni. (Palócz Éva, a Kopint-Tárki Zrt. vezérigazgatója szerint a gazdasági válság legnehezebbjén már valószínűleg túl vagyunk, és a második negyedévben akár javulhatnak is egyes gazdasági mutatók. „Nem mindig a mélyponton, a legrosszabb állapotban fulladnak ki a vállalatok, hullik szét a gazdaság; gyakran előfordul, hogy míg a legnehezebb időszakokat átvészelik a tartalékok felélésével, létszámleépítéssel, a kapacitások szűkítésével, a felfelé ívelő szakaszban már nem bírják tovább a versenyt.")

Kevésbé vonzóak a részvények
A Generali Alapkezelő részvényportfólió menedzsere úgy látja, a kockázat- és hozamkilátások az idén nem kedvezőek a részvény- és kötvénypiaci befektetések szempontjából. A válság miatt a vállalati eredmény-kilátások kevésbé láthatóak. Amennyiben az eredménynövekedési várakozások beigazolódnak, a piacok az elmúlt 12 hónap elképesztő emelkedése után sem számítanak kirívóan drágának, de az attraktív vételek időszaka már biztosan elmúlt - jelezte Pallag Róbert.
A kötvényhozamok vonatkozásában a szakember kiemeli, hogy bár a vállalati kötvények 2009 első felében kiváló befektetésnek bizonyultak, a piacokra ömlő likviditással párhuzamosan azonban idén már nem kínálnak vonzó befektetési alternatívát. A Generali Alapkezelő részvényportfólió menedzsere a régiós részvénypiacok most stabilabbnak tűnnek. Szerinte az osztrák tőzsdén egyéves időtávon ígéretes befektetés lehet az innovatív, diverzifikált termékportfólióval rendelkező biotechnológiai társaság, az Intercell. A hazai részvénypiacon a likvid papírok közül a stabil növekedési kilátásokkal rendelkező Egis, osztalékhozama miatt a Magyar Telekom, a közepes kategóriában az iparági kilátások mérsékelt javulásával komoly felértékelődés előtt álló Rába ajánlható vételre Pallag Róbert szerint. A szakértő hozzátette, hogy az OTP régiós társaival összehasonlítva még valamelyest vonzó lehet a befektetők számára, de a kockázatok jelentősek, ráadásul a régiós bankszektorról általánosságban is elmondható, hogy a hitelállomány-növekedési potenciál nagyon alacsony, s a hitelportfóliók további romlása is kockázatot jelent.

Véleményvezér

Svédország gazdasági csodája

Svédország gazdasági csodája 

A svédek nem másokra mutogatnak, hanem csak egyszerűen jól teljesítenek.
A szlovák kormány meggondolta magát, mégis támogatják Ukrajnát katonai eszközökkel

A szlovák kormány meggondolta magát, mégis támogatják Ukrajnát katonai eszközökkel 

Magyarország egyre jobban elszigetelődik Ukrajna ellenes álláspontjával.
Kormányváltás lesz Csehországban, de Ukrajna támogatása marad

Kormányváltás lesz Csehországban, de Ukrajna támogatása marad 

Babis célja egypárti kormány létrehozása, amelyet más pártok kívülről támogatnának.
Hadházy Ákos szerint luxusutakra jártak a köztévé vezetői az adófizetők pénzéből

Hadházy Ákos szerint luxusutakra jártak a köztévé vezetői az adófizetők pénzéből 

Az adófizetők pénze könnyen vihető préda.
Egy magyar szervezet is részt vett egy olyan gyűlésen, amelynek célja az Orosz Birodalom helyreállítása

Egy magyar szervezet is részt vett egy olyan gyűlésen, amelynek célja az Orosz Birodalom helyreállítása 

Az Orosz Birodalom helyreállítása sok ember álma Keleten.


Magyar Brands, Superbrands, Bisnode, Zero CO2 logo