Az augusztusi Jackson Hole-i konferencia után így teljesen egyértelművé vált, hogy a Fed döntéshozók fókusza is eltolódott a munkapiaci kockázatok irányába. A szeptember 17-i Fed kamatvágást így gyakorlatilag biztosra veszik a befektetők, miközben a politikai nyomás is egyre erősebb a monetáris döntéshozókon. Decemberben, illetve 2026-ban várhatóan folytatódnak a Fed kamatcsökkentések, s a piaci várakozások szerint az irányadó kamatráta a jövő év végére 3 százalékra csökkenhet.

Az euróövezet második negyedéves teljesítménye kisebb pozitív meglepetést hozott, 0,1 százalékos negyedéves és 1,4 százalékos éves növekedéssel. Az infláció az elmúlt hónapokban stabilizálódott a 2 százalékos jegybanki célon. Az EKB meglehetősen hosszúra nyúlt kamatcsökkentési ciklusa júniusban a 2 százalékos irányadó betéti kamatlábszint elérésével egyelőre befejeződött. A jegybank továbbra is „adatvezérelt üzemmódban” működik, ami nem teljesen kizárt, hogy a közeljövőben hoz még egy kamatvágást.

Magyar gazdaság

Magyarország esetében a második negyedévben a gazdaság teljesítménye negyedéves szinten valamelyest javult, de még nincs itt a látványosabb fordulat. A növekedés szerkezetében sem történt változás.

A beruházások visszaesése folytatódott, bár a visszaesés mértéke enyhült. A nettó export meglepően nagy mértékben húzta le a növekedést. A háztartások fogyasztásának növekedést támogató szerepe április-júniusban is megmaradt, és ez elkövetkező negyedévekben – zömmel a kormányzati intézkedések nyomán – várhatóan erősödik.