- Enyhe recesszió várható az Egyesült Államokban 2023 második félévben.
- Az első kamatcsökkentés röviddel a gazdasági és foglalkoztatási visszaesés után következik be.
Piaci szempontból még egy enyhe recesszió is zűrzavaros időszakot hoz a kockázatos eszközök – jellemzően részvények – számára. Nem vagyunk meggyőződve arról, hogy például a FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix, és Google) bevételei aciklikusak. Ez arra ösztönzi a befektetőket, hogy biztonságos menedéket keressenek, és a piaci reakció valószínűleg pozitív lesz az amerikai dollár számára, amikor a recesszió bekövetkezik. A hagyományos ciklikus elemzés most nem működik, ahogy azt a közelmúltban láthattuk.
A jelenlegi piaci dinamika valószínűleg változatlan marad – erős kockázati étvágy és az USA-dollár csökkenő tendenciája mellett. Ezért továbbra is úgy gondoljuk, hogy az EUR/USD átváltási arány idén még 1,15-ig emelkedhet, mielőtt a Fed közbelépne. Jelenleg az euró 1,10 körül mozog, ami történelmi alapon meglehetősen gyenge. De nincs olyan messze a mindenkori csúcsától a kereskedési súlyozás alapján – ami alapvetően a közgazdászok szóhasználata a hatékony váltási árfolyamra. Véleményünk szerint a pozitív lendület rövid és középtávon is fennmarad.
