- Az S&P500-at a finomítók részvényei húzták le, mivel számukra a nyersolaj jelenti a legnagyobb költségelemet és az emelkedő árak előbb-utóbb a profitban is jelentkeznek majd.

- Nem díjazták azonnal a befektetők, hogy a GM hét év után nyereségessé vált, és 2010-ben 4,7 milliárd dolláros nyereséget könyvelhetett el. Ugyanakkor a negyedik negyedév nem sikerült valami fényesen, mivel az új járművek kifejlesztésének költségei megugrottak, és a piacok valószínűnek tartják, hogy ezek a jellegű kiadások (és nyersanyagárak) a jövőben is magasak lesznek, ha a GM tartani akarja a lépést a szektortársakkal. A rendes kereskedésben elkönyvelt -4,5% után azért sikerült pluszba lendülnie az árfolyamnak a zárás után (+0,8%).

- 5,5%-ot zuhant a Sears Holding kiskereskedelmi lánc árfolyama, miután negyedik negyedéves eredménye 12%-ot esett.

- Ma a negyedik negyedéves GDP és Michigani Egyetem februári fogyasztói bizalmi indexe lát napvilágot az USA-ban.

Olaj és arany:

- Az Energiaügyi Hivatal jelentése szerint a múlt héten 0,8 millió hordóval nőttek a kőolajkészletek, a benzinkészletek viszont 2,8 millió hordóval estek. A bejelentésre 95,6 dollárig esett a kőolaj árfolyama, melynek alakulását azonban elsősorban a közel-keleti események befolyásolják, így gyorsan visszapattant, és ma reggel már ismét 97 dollárnál is többet kellett adni a fekete arany hordójáért.

- Az olaj árfolyamának tegnapi korrekcióját az is okozhatta, hogy a Nemzetközi Energiaügynökség (IEA) kijelentette, hogy kész a vésztartalékok felszabadítására annak érdekében, hogy fedezze a líbiai zavargások miatt kieső termelést. Ezen kívül Szaúd-Arábia és több OPEC tagállam jelezte, hogy hajlandóak emelni kitermelésüket, amivel szintén a kieső termelést tudnák pótolni.

- Az arany árfolyama tegnap 0,6%-ot csökkent, azonban nem esett 1.400 dollár alá, ma reggel pedig ismét drágult a nemesfém. Egy uncia 1.406 dollárba került. Az árfolyam grafikonján látszik, hogy a 20-napos mozgóátlag alulról átszúrta a 30-naposat, ami a technikai elemzés szerint vételi jel.

Távol-Kelet:

- A pozitív tartományban vannak az ázsiai piacok, a hangulatot nagyban javította a kőolaj árfolyamában tapasztalt korrekció (Nikkei +0,7%, Hang Seng +1,6%, Shanghai +0,0%, Kospi +0,7%, All Ordinaries +0,5%).

- Tokióban 2,3%-ot emelkedett a Toyota Motor a Credit Suisse felminősítése után annak ellenére, hogy épp tegnap jelentette be a vállalat, hogy az USA-ban 1,4 millió autót hív vissza. Bár az autógyártók sokat estek az elmúlt időszakban az emelkedő olajár miatt, azok, akik hatékony üzemanyag-felhasználású autókat gyártanak, profitálhatnak a helyzetből. Az exportőrök általában emelkedtek (Nissan +0,9%, Sony +0,5%), az Elpida Memory árfolyama pedig arra a bejelentésre ugrott 3,1%-ot, hogy jövő hónapban emeli a DRAM chipek árát.

- Az AIG ázsiai leányvállalata, az AIA (+6,6%) 54%-os profitbővülést ért el tavaly a kínai és malajziai szerződéseknek köszönhetően. A 2,7 milliárd dolláros eredmény jócskán felülmúlta a 2,1 milliárdos konszenzust és a biztosító által októberben előre jelzett 2,3 milliárdot is.

- Az ausztrál Woolworths kiskereskedelmi lánc nettó profitja jelentősen megugrott pénzügyi évének első félévében. Ráadásul a cég elárulta, hogy stratégiai akvizícióra készül, mely már 2012-től növelheti az EPS-t. A befektetők 1,2%-os emelkedéssel díjazták a hírt.

Devizák:

- Tovább gyengült tegnap a dollár, az árfolyam elérte az ellenállást jelentő legutóbbi lokális maximumát (1,385). A szint áttörése esetén tovább gyengülhet a dollár az 1,40-es ellenállásig.

- Nagyot erősödött tegnap a japán jen. A távol-keleti fizetőeszköz 82 környékén zárta a kereskedést. - Megállt tegnap a forintgyengülés, és visszatesztelte az árfolyam a 273,5-ös szintet.

Határidős piacok:

- A pozitív tartományban vannak az amerikai határidős részvényindexek ma reggel.

Erste kommentár

Fordulat jelei mutatkoznak a börzéken. Az OPEC azt mondja, hogy ugyan rosszabb olajjal, de pótolja a líbiai termeléskiesést. Ráadásul a készletek is kb. 50 napra elegendőek, így mind amerikai, mind európai  készletfelszabadítással lehet pótolni a kiesést. Ugyanakkor remélhetőleg 1-2 hónap alatt normalizálódik a helyzet Líbiában. Ha pedig nem, akkor addigra új fölös kapacitásokat is üzembe lehet állítani a világ más tájain. Így az olaj ára csökkenni kezdett, s a félelem is lanyhul a piacokon. Vagyis itt az újabb emelkedés ideje. Technikailag végzetes dolgok nem történtek, vagyis ez csak egy korrekció volt, ennek ellenére nem árt óvatosnak maradni, hiszen a kockázatok továbbra is magasak.

Vállalati hírek

Magyar Telekom: A konferenciahívás összefoglalója, osztalékjavaslat

2011-es kilátások: A Magyar Telekom 3-5%-os visszaesésre számít az árbevételben, és 4-6%-os csökkenésre az egyszeri tételektől tisztított EBITDA-ban, ami az EBITDA hányados kisebb romlását jelenti. Ez a következőkkel magyarázható: - A Magyar Telekom azokon a területeken növekszik, melyeknek EBITDA hányadosa alacsonyabb (IT, TV)

- Csökken azoknak az üzleti területeknek a részesedése, melyek EBITDA hányadosa magasabb (mobil és vezetékes telefon)

Az IT szolgáltatásokból származó bevétel csökken 2011-ben, mivel a közszféra visszafogja kiadásait, amit a vállalati szféra sem tud kompenzálni. A mobil végződtetési díjak 2012 végéig tovább csökkenhetnek a jelenlegi 4,3 euró centről 1,5-3 euró centre. Ugyanakkor az illetékes hatóság még nem közölte az időrendet a tarifák csökkentésére vonatkozóan. A cég idén is tovább csökkenti személyi kiadásait.

Gyenge üzleti szolgáltatások: A negyedik negyedévben az ebből a szegmensből származó bevételek 11,3%- kal csökkentek éves szinten, míg a korrigált EBITDA 13,6%-kal esett. Az üzleti ügyfelek szerződésük újratárgyalását kérik és egyelőre nem látni, meddig tart ez a tendencia.

CAPEX: A Magyar Telekom általában árbevétele 8%-át költi karbantartásra, 3,5%-át hatékonyságjavításra, és 3,5%-át növekedési projektekre.

Válságadó: A Magyar Telekom úgy tudja, hogy a válságadót 2012 után nem hosszabbítják meg. 2010-2012 között a Magyar Telekom évi 27 milliárd forint válságadót fizet. Ugyanakkor egy kormányzati dokumentum 2013-2014-ben 80 milliárdos válságadóval számol (ami a jelenlegi fele), így mi modellünkben évi 13,5 milliárdos válságadóval számoltunk.

Részvény visszavásárlás: Nincs azonnali terv részvény visszavásárlásra, a menedzsment egyszerűen szeretné fenntartani magának ezt a lehetőséget és felhatalmazást kér a közgyűléstől 10%-nyi sajátrészvény visszavásárlására. Ha sor kerülne a részvények megvételére, a Deutsche Telekom részesedése megnőne, és kötelező vételi ajánlatot kellene tennie a kisrészvényesek számára, ezért a vásárlás a közeljövőben nem valószínű.

Okostelefonok forradalma: Eddig is az okostelefonok voltak a Magyar Telekom növekedésének egyik motorja és valószínű, hogy ez a jövőben is így lesz. A penetráció jelenleg 5%-os. A negyedik negyedévben minden harmadik eladott mobil okostelefon volt.

Osztalék: A Magyar Telekom tegnap megjelent közleménye szerint Igazgatóság a 2010. gazdasági év után részvényenként 50 forint osztalék kifizetését javasolja az április 12-én tartandó közgyűlésnek. Az osztalék kifizetésének javasolt kezdő napja 2011. május 12, osztalékra azon részvényesek lesznek jogosultak, akik 2011. május 5-én értékpapírszámlájukon Magyar Telekom részvénnyel rendelkeznek. A javasolt osztalék összhangban van a Társaság osztalékpolitikájával.

2011-ben még nem várható fellendülés az üzletágban, azonban a működési költségek csökkentése folytatódni fog. A 2011-es és az utáni évekre vonatkozó osztalékok mértéke még bizonytalan. Továbbra is tatásra ajánljuk a részvényt.

Rövid hírek

- A MasterCard Europe és az Állami Nyomda közös sajtótájékoztatót tartott tegnap, ahol elhangzott, hogy (1) mintegy 9 millió bankkártyát fognak chipesre cserélni a közeljövőben, jelentős részüket még idén, (2) az Állami Nyomda kapacitása 95-100 millió darab kártya, de egyelőre csak 40 milliót gyárt évente, így a kapacitás jobb kihasználása érdekében Afrikában is tárgyalnak, reményeik szerint hamarosan beszámolhatnak róla, (3) az Állami Nyomda már készül arra az időszakra, amikor a kártyás fizetést felváltja a mobiltelefonos. A hír összességében kedvező, de egybecseng a korábban kommunikáltakkal, így csak kismértékű pozitív árfolyamhatásra számítunk.