A regressziós számítás oroszországi operáció és ellentételezés nélkül
Forrás: Bloomberg, Erste
Ebben az esteben már nem számolunk a cirka 200 milliárd forint profithozzájárulással, s az orosz operáció 548 milliárd forint saját tőkéjét, tőkével szemben elszámolva veszteségnek tekintjük. Így a BV 61-62 euró lenne, míg a regresszió alapján becsült fair érték 2,27x BVPS. Ez pedig 6-7 ezer forintos fair érték csökkenést jelentene a korábbi állapothoz képest.
A regressziós számítás oroszországi operáció és ellentételezés nélkül, de a Luminor korábban bejlentett feltételekkel való megvásárlásával
Forrás: Bloomberg, Erste
Abban az estben, ha Oroszország ellentételezés nélkül kikerül a cégcsoportból, s a Luminor a korábban közölt feltételekkel bekerül, akkor a 400 millió eurós badwill-t szintén a tőkével szemben számoltuk el, s az eredményt a Luminor tavaly elért eredményével, cirka 150 millió euróval emeljük a második szcenárióhoz képest. Ebben az esetben 2,33x BVPS szorzóval kellene egy év múlva számolnunk az összehasonlító értékelés alapján, s a BVPS pedig 62-62 euró körül alakulna. Így az eredeti becsléshez képest a részvény mintegy 4 ezer forinttal érne kevesebbet.
Az elmúlt hetekben — az orosz választások közepette és után az OTP árfolyama cirka 4 ezer forinttal csökkent. Ez pedig a harmadik szcenáriót tűnik árazni, pedig még ennek a megvalósulása is kockázatokkal jár. (Erstemarket)
