Nemzetközi hírek
USA: Kezdeti gyengélkedés után jó teljesítményt nyújtott az USA, új csúcs született a Dow-ban (Dow +0,5%; S&P +0,8%; Nasdaq +1,1%). A Dow Jones egészen 10.709 pontig emelkedett, és ezzel a Lehman csődje óta nem látott szintre emelkedett az index értéke. Az optimizmus hátterében a pozitív elemzői vélemények, és a Fed bézs könyv gazdaságra vonatkoztatott jó megállapításai állnak. A Kraft Foods élelmiszeripari vállalat - mely a brit Cadburry felvásárlását tervezi - némileg megemelte a 2009-es évre vonatkozó profitvárakozását. A vállalat február 4-én publikálja az éves teljesítményéről is számot adó gyorsjelentését. Emelkedtek a gyógyszergyártók is, miután a Credit Suisse elemzői felülteljesítőnek minősítették a Merck részvényeit.
A Google harca folytatódik a kínai kormánnyal, miután több elektronikus támadás érte a Kínában, Európában és az USA-ban élő ember jogi aktivisták Gmail fiókját. A keresőóriást működtető cég megelégelte a kínai kormányzati cenzúrát is, és kijelentette: kész kivonulni is a távol-keleti országból. A Google részvények 0,6%-kal estek, messze alulteljesítve ezzel a piacokat. A Fed bézs könyve szerint a gazdasági helyzet a Fed 12 körzetéből 10-ben javult, a befektetőkben így ismét felmerült a monetáris szigorítás kérdése. Zárás után Dudley, a New York-i Fed elnöke megemlítette, hogy legalább 6 hónapig, de akár 2 évig is alacsonyan maradhatnak a rövid kamatok Amerikában, a gazdaság állapotától függően. Ez ad némi támpontot a bizalmatlan piacoknak, fél évig megnyugodhatnak a befektetők. A mai pozitív hangulat is megalapozott tehát, az USA-ban folytatódhat az emelkedés a nap során.
Olaj és arany: 80 dollár alá esett tegnap az olaj ára a vártnál rosszabb készletadatok nyomán. Jelenleg 79,9 dolláron tartózkodik a fekete arany árfolyama, de tegnap 78 dolláron is járt a kurzus. Az Amerikai Energiaügyi Hivatal tegnap délutáni jelentése szerint 3,7 millió hordóval emelkedtek a kőolajkészletek, a várt 1,5 millióval szemben. A benzinkészletek 3,8 millió hordóval bővültek, több mint 2 millió hordóval haladva meg a várakozásokat.
Távol-Kelet: Az ázsiai piacokra is átragadt az USA optimizmusa (Nikkei +1,6%, Hang Seng +0,7%, Shanghai +1,4%, Kospi +0,9%, All Ordinaries +0,6%). Csak a bankokra nehezedett továbbra is a kínai monetáris szigorítástól való félelem (Bank of Communications -0,4%, China Overseas -0,5%). Egy tanulmány szerint Kína városaiban az ingatlanárak decemberben 17 hónapja nem tapasztalt mértékben (7,8%) nőttek, míg a kihelyezett jelzáloghitelek állománya 2009 első három negyedévében négyszer akkora volt, mint 2008 hasonló időszakában. Ausztráliában 35.200-zal nőtt a munkahelyek száma decemberben, ami jóval felülmúlja a 10.000-es várakozást. A munkanélküliségi ráta a novemberi 5,6%-ról 5,5%-ra csökkent. A Rio Tinto (+2,5%) negyedéves számaiból kiderült, hogy a vasérctermelés 49%-kal, a réz 36%-kal ugrott meg Kína rekord méretű megrendeléseinek hatására. A BHP Billiton 1,6%-kal drágult. A Google kivonulásának hírére a konkurens Baidu 13,7%-kal drágult. A Nikkei-t a szállítmányozók, a bankok és a technológiai cégek emelték magasabbra (Sony +2,2%, Panasonic +4,0%, Sharp +2,6%, Nippon Yusen +5,4%). Japán harmadik legnagyobb hitelintézete, a Mizuho Financial Group tőkeemelésének hírére a részvény 5,1%-kal ugrott meg. Ugyanakkor a géprendelések havi szinten 11,3%-kal estek vissza novemberben, míg éves összehasonlításban 20,5%-kal.
Devizák: 1,454-ig gyengült a dollár az euróval szemben, és a jelenlegi tendencia folytatására számítunk. A jen visszapattant a támaszról és gyengülni kezdett. Az USD/JPY jelenleg 91,7 környékén mozog. A forint tegnap ismét erősödött az euróval szemben, az árfolyam a reggeli órákban 267 forintnál stagnál.
Határidős piacok: Mínuszba csúsztak az amerikai határidős indexek ma reggel.
Erste kommentár
Hölgyek! Urak! Továbbra is, és sokáig ingyen lesz a pénz! Mondják felelős személyek, illetve prognosztizálják az elemzők. Ha pedig még növekszik is mellé a gazdaság, akkor ez felhívás egy keringőre arészvénypiacokon. Nevezetesen: vegyél, akár gondolkodás nélkül! Bár pejoratívnak hangzik, de nem annak szántuk a fenti mondatokat, hiszen csak a tőkepiacok alapvető működésére utal. Tehát egyelőre emelkedünk, hiszen el lehet dobni a tavaly év végi félelmeket, hogy idén itt a kamatemelési ciklus. Ugyanis a Fed New York-i elnöke szerint legalább 6 hónapig, de akár 2 évig is fenn maradhat az alacsony alapkamat az USAban. Ehhez csak enyhe plusz, hogy a legfrissebb elemzői felmérés szerint az EMU régióban az első kamatemelésre 2010 végén kerülhet sor (1%-ról 1,5%-ra), mivel az infláció az év során alacsony marad. Ezek után nem meglepő a magyar piac kissé kiemelkedő teljesítménye sem, hiszen itt még csökkenhetnek is a hozamok, amely további pluszt hordoz az emelkedés terén.
Vállalati hírek
OTP, FHB: tovább nőhet a hitelezési veszteség 2010-ben a PSzÁF szerint
A magyar bankok tőkehelyzete stabil, azonban a hitelezési veszteségek 2010-ben tovább nőhetnek, derült ki a PSzÁF kockázati kilátásokról készült tanulmányából. Bár a gazdaság elindult a talpra állás útján, ennek bankportfoliókra gyakorolt hatása csak késéssel érezhető majd. Így a hitelezési portfolió minősége 2010-ben tovább romolhat. 2009 júniusában 6,1%-ra nőtt a problémás hitelek (NPL) aránya a 2008 év végi 3,8%-os értékhez képest. A bankok eredménye csak enyhén csökkenhetett 2009-ben, mivel egyes tőkepiaci eszközök nyereséget termeltek. Hasonlóra 2010-ben már kisebb az esély, így a hitelezési veszteség jobban meglátszik majd a profitokon. Egyetértünk a tanulmány szerzőjével, azonban az írás nem tartalmazza a külföldi leánybankok számait. Az OTP NPL rátája jóval magasabb, mint az FHB-é, mivel nagyobb külföldi kitettséggel rendelkezik (Ukrajna, Oroszország stb.). Ezzel szemben az FHB hitelezési politikája sokkal szigorúbb. Árfolyamhatást nem várunk a tanulmánytól, mivel - véleményünk szerint - az abban foglaltak megegyeznek a piac véleményével és várakozásaival.
FHB: 2008-es szinten maradhat a 2009-es és 2010-es profit
A Reuters-nek adott interjújában Gyuris Dániel, az FHB vezérigazgatója elmondta, hogy a 2008-as nettó profittal (6,7 milliárd forint) számolnak 2010-re és 2009-re (február közepére várható a gyorsjelentés), mivel a problémás hitelek (NPL) állománya javulást mutat, azonban a működési környezet még sok nehézséget támaszt. Az FHB várakozásai szerint az NPL ráta nem nő 4% fölé, azonban a hitelezés nem gyorsul legalább az év második feléig, mivel a jelzálogpiac lassú marad.
A PSzÁF szerint a problémás hitelek állománya 5,4%-on állt 2009 harmadik negyedévének végén és 8% körül tetőzhet 2010-ben. (Az MNB 10%-os csúcsra számít.) Az FHB-nak sikerült a fenti számok alatt maradnia, mivel elsősorban a már meglevő ügyfeleire koncentrált.
Az FHB nem számít a hitelezés megindulására a közeljövőben, ha mégis sor kerülne erre, valószínű, hogy az euró hitelek dominálnak majd, főleg ha sikerül kitűzni az euró bevezetésének céldátumát. A fogyasztói hitelezés 2009 második felében a 2008-as szint hatodára esett vissza. 2010 első felében is folytatódik az óvatos hitelezés, azonban az euróbevezetés céldátumának megnevezését követően eltűnhet az árfolyamkockázat, ami lendületet adhat a hitelezésnek. Mindez a nemrégiben jóváhagyott szigorítások (hitelfedezet arány, havi törlesztőrészletek korlátozása) ellenére megtörténhet. A vezérigazgató azt is elmondta, hogy a szigorítás összhangban van a bankok által már jó ideje folytatott gyakorlattal. Reálisnak, de meglehetősen konzervatívnak tartjuk az FHB profitcélját. Mi 2009-re 6,9 milliárdos, 2010-re pedig 7,6 milliárdos profitot várunk, tehát valamivel optimistábbak vagyunk a menedzsmentnél. A jelenleg árfolyam a 2010-es könyv szerinti érték 1,59-szerese, ami kismértékben marad csak el a régiós bankokra jellemző 1,77-szeres értéktől. Jelenleg 7%-os felfelé mutató potenciál van a részvényben, így továbbra is tartásra javasoljuk a papírt.
Makrogazdasági hírek
A Deutsche Bank-ot és a Citigroup-ot bízta meg a pénzügyminisztérium, hogy szervezzenek tárgyalássorozatot európai és amerikai befektetőkkel az ÁKK által tervezett 1,5 milliárd eurós kötvénykibocsátással kapcsolatban.
További tőzsdei információk és elemzések az Erste Befektetési Zrt. oldalán.
