Dollár lehet a menedék

A jelenlegi, bizonytalan piaci környezet és a biztató amerikai makro kilátások miatt itthon is folyamatosan növekszik az érdeklődés a dollár alapú befektetési lehetőségek iránt. A CIB Alapkezelő szerint, ha számba vesszük az előttünk álló kockázatokat, a dollár jelenheti az egyik eszközt a befektetői kockázatok megosztására és a vagyon értékének megőrzésére.

2016. július 29.

Piac&Profit

A hazai befektetők is egyre jobban érdeklődnek az amerikai fizetőeszköz iránt, azzal együtt, hogy a deviza-megtakarításokban hagyományosan az uniós deviza vezet, az eurós alapokba befektetett összeg közel a négyszerese a dollárénak. Az utóbbi időben azonban mind többen fordulnak az amerikai deviza felé, aminek részben a biztonságra való törekvés, másrészt az Egyesült Államok gazdaságának kiszámítható teljesítménye, és ezáltal a dollár stabilitása az oka. Amíg az elmúlt három évben az euró nagyjából 5 százalékkal értékelődött fel, addig a dollár közel 25 százalékot erősödött a forinttal szemben, így pusztán a deviza tartásán jelentős hozamot lehetett elérni, amihez hozzáadódhatott az idegen fizetőeszközben kibocsátott befektetés hozama.

A Brexit hatására bizonytalanná vált befektetési környezetben ismét előtérbe került a biztos pontok keresése, így újra a hagyományos menekülő-devizák kerülhetnek a középpontba. Ám amíg az Egyesült Államokban a monetáris politika visszatérhetett a jól megszokott kerékvágásba, és decemberben a Fed hét év után először már kamatot is emelt, addig az USA-n kívüli fejlett piacokon a jegybankok továbbra is kénytelenek lazítani. A globális kockázatkerülés fokozódása esetén így viszont a dolláré lehet a főszerep, mivel a többi biztonságosnak tartott kulcsdeviza – az euró, a jen vagy a svájci frank - negatív hozamokkal sarcolja a biztonságot kereső befektetőket.

Túl rövid a befektetők memóriája?

A jegybankok védőszárnyai alatt hamar túljutottak a befektetők a Brexit-sokkon: a részvénypiacok már ledolgozták az esést, miközben a kötvénypiaci hozamok továbbra is mélyponton vannak. A közeledő amerikai elnökválasztás és a geopolitikai feszültségek azonban okozhatnak még meglepetéseket, amik jelenleg nincsenek beárazva, ezért a következő hónapokban inkább a hosszú távú befektetési stratégiát érdemes szem előtt tartani.

Az emelkedő hozamok és a dollár erősödése mögött az amerikai gazdaság alapvetően stabil alapjai állnak: a gazdaság bővülése gyakorlatilag 2010-óta töretlen, és a termelékenység gyors javulása azt mutatja, hogy a GDP növekedés fenntartható – tette hozzá Asztalos András a CIB Alapkezelő portfólió menedzsere. A szakember szerint a most indított CIB Dollár Megtakarítási Alap megoldást kínál a dollár megtakarítások elhelyezésére: a biztonságot előtérbe helyező, konzervatív politikája miatt azoknak is hasznos választás lehet, akik csak átmenetileg felszabaduló devizájukat szeretnék elhelyezni.

A dollárbefektetéseket ugyanakkor felértékelik az Egyesült Államokon kívüli tényezők is. A brit kilépésről szóló tárgyalások ősszel várható részletei csökkenthetik a globális kockázati étvágyat. Az unió és az euró-zóna jövőjével kapcsolatos bizonytalanságok arra ösztönözhetik a befektetőket, hogy nagyobb arányban tartsák dollárban a megtakarításaikat. A tengerentúli valuta felértékelődésének a valószínűségét - a kamatemelési várakozásokon túl - a kínai adósságproblémákkal kapcsolatos aggodalmak felszínre kerülése is növelheti. Ráadásul, az USA-n kívüli, biztonságot kereső befektetők arany vásárlásai is fokozódó dollár keresletet generálnak, hiszen az arany piacán jellemzően dollárban köttetnek az üzletek, ezzel erősítve a deviza árfolyamát.

Nem a Brexit, hanem Trump az igazi veszély

Az elmúlt napok piaci mozgásai a Brexitről szólnak: az európai tőzsdék összeomlottak, egyelőre félelem és bizonytalanság uralkodik most a piacokon. Az amerikai elnökválasztás közeledtével az eredménynek még komolyabb olvasata van a befektetőkre nézve.