Bár a svájci gazdaság teljesítménye negyedéves alapon számolva 0,4 százalékkal bővült a második negyedévben, ebből 0,3 százalékpontnyi abból eredt, hogy az üzleti vállalkozások kevésbé agresszív mértékben építették le raktárkészleteiket, mint az első negyedévben, emelte ki a Capital Economics - az egyik legnagyobb londoni gazdasági-pénzügyi elemző központ - vezető európai közgazdásza, Jennifer McKeown a legújabb svájci GDP-adatokat kommentálva.
Csökkenő export, csökkenő beruházások
A szakértő szerint valószínűtlen, hogy ez a folyamat tartós marad, ráadásul a fogyasztási kiadások alig 0,2 százalékkal emelkedtek, a beruházási érték pedig jelentősen, 2 százalékkal esett vissza a második negyedévben. A legaggasztóbbnak viszont a svájci kivitel értékének 1,3 százalékos negyedéves visszaesését tartja, ami éves szintre számolva mindössze 2,2 százalékos exportnövekedésnek felel meg. Ez 18 havi mélypont.
A svájci jegybank (SNB) az elmúlt hetekben elért némi sikert a frank árfolyam-erősödése elleni küzdelmében, miután jelentősen növelte a gazdaságba pumpált franklikviditást, ráadásul ezt a politikát McKeown szerint az SNB a „végtelenségig" folytathatja, mivel nincs egyértelmű limit arra, hogy mennyi frankot „nyomtathat". Az ilyen mértékű mennyiségi enyhítés inflációs kockázattal járhat, azonban a jegybankot most inkább az a deflációs veszély aggasztja, amely a frank rendkívüli erősödése által az importárakra gyakorolt hatásból ered.
A vezető elemző kommentárjában közölte: a Capital Economics szerint kétséges, hogy az SNB hosszú ideig féken tudja tartani a frankot. Az euroövezeti periféria adósságválságával kapcsolatos félelmek ugyanis erősödnek, és ezt megszenvedi az euró, ugyanakkor az egészséges svájci közfinanszírozási helyzet azt jelenti, hogy a befektetők továbbra is biztonságos menedéknek fogják tekinteni a svájci frankot. Ráadásul a piacok most már euróövezeti jegybanki kamatcsökkentést kezdenek árazni, ami tovább növeli a frankra gyakorolt felhajtóerőt az euró rovására - fejtegette a Capital Economics vezető európai közgazdásza
Pesszimista derűlátás
Az elmúlt időszak gyengülése ellenére is a jelenlegi, 1,14 svájci frank körüli euróárfolyam rendkívül erős a frank szempontjából, hiszen a hosszú távra visszaszámolt árfolyamátlag 1,69 svájci frank. Ebben a helyzetben a svájci exportot a frank ereje mindenképpen vissza fogja vetni a szakértő szerint, akkor is, ha az SNB-nek sikerül meggátolnia a további erősödést. Ráadásul a svájci kivitelt a fő exportpiacnak számító euroövezet „rendkívül gyenge" kereslete is sújtja.
Mindezek alapján a londoni elemző központ azt jósolja, hogy a svájci gazdaság növekedési üteme rövidesen „markánsan lelassul". A ház ez évre 1,7 százalékos bővülést vár, jövőre azonban már csak 1 százalékos vagy ennél is kisebb GDP-növekedésre számít, elismerve, hogy ez a fele a széles körű előrejelzési konszenzusnak. Jennifer McKeown mindazonáltal hozzátette: ha a svájci frank ismét erősödésnek indulna, még ez a prognózis is „derűlátónak" bizonyulhat.
