Előbbinek azonban a továbbra is relatíve erős forint, utóbbinak pedig az tehet jót, hogy a szolgáltatások várható árváltozásával kapcsolatos várakozások 2025 vége felé (a decemberi negatív meglepetés ellenére) mérséklődtek az MNB inflációs gyorselemzése szerint. Eközben az élelmiszerek terén a fogyasztók szempontjából inkább kedvező trendek látszanak, miközben az üzemanyagáraknál is tartósak lehetnek az elmúlt hónapokban elért, érdemben 600 forint alatti literenkénti árak.
Az év eleji inflációs adatokat azonban mindenképpen jó lenne még látni. Erre legkorábban a februári kamatdöntéskor reagálhatna az MNB. Ugyanakkor a márciusi döntéskor új inflációs előrejelzés is fog készülni, ami időzítésben alkalmasabbnak tűnik a kamatcsökkentés elkezdésére. Addigra az év eleji átárazások is még jobban fognak látszódni. Emiatt úgy gondoljuk, hogy márciusban jöhet az első, 25 bázispontos kamatcsökkentés idehaza, amit júniusban még egy vágás követhet. Ezt követően elképzelhető, hogy átmenetileg kivár majd az MNB: az infláció az év második felében az árrésstopok fennmaradása esetén is magasabb lehet majd, mint az év első hónapjaiban, és a költségvetési kiengedés miatt megnövekedett kereslet is ezt fogja inkább segíteni.
Ugyanakkor a 6 százalékos irányadó kamat még mindig messze a legvonzóbb lenne a régióban: a várható Fed kamatmérséklés és némi további dollárgyengülés esetén ez (el nem szálló hazai infláció mellett persze) további kamatcsökkentéseket tehet lehetővé 2027-ben. Egyébként, ha az infláció terén minden jól alakul, már 2026-ban is 6 százalék alatt lehet év végére az irányadó kamat. 2027-ben folytatódó kamatcsökkentésre számítunk, egészen 5 százalékig – írta elemzésében Árokszállási Zoltán, az MBH Elemzési Centrum igazgatója.
