Osztalékok kontra kötvényhozamok
Mindazonáltal a részvény- és kötvényhozamok közötti dinamika is átalakult. A részvényosztalékos stratégiák az alacsony hozamkörnyezetben az egyik szokásos menedéknek számítottak. Az infláció, a magasabb kamatlábak és a fejlett piacok várhatóan kemény földet érése által az eredményekre gyakorolt hatás azonban aláássa ezt. Most, hogy a tízéves amerikai állampapírokkal 4 százalék fölött járnak és befektetési kategóriájú vállalati kötvények 6 százalékot kínálnak, a befektetők a nagy multinacionális vállalatok által kínált osztalékhoz hasonló hozamokat vásárolhatnak, hasonló kockázatok nélkül - feltéve, hogy az érintett országok és vállalatok nem válnak fizetésképtelenné.
Sokáig nem ez volt a helyzet. Az alábbi ábra azt mutatja, hogy az elmúlt évtizedben nem hogy az állampapíroknak, de még a vállalati kötvényhozamoknak az osztalékhozamokkal szembeni előnye is köddé vált, viszont az elmúlt hat hónapban szépen felpattant. Más szóval, most már van alternatíva, és a kötvények újból számításba veendő tényezővé váltak.
1. grafikon: Kezd visszatérni a vállalati kötvények hozamelőnye
A befektetési minősítésű vállalati kötvények hozama mínusz az osztalékhozam 2002 óta
A grafikon az összesített Bloomberg USA és a Bloomberg Europe vállalati indexek és az S&P 500 illetve a STOXX Europe 600 bruttó összesített osztalékhozamának különbségét ábrázolja. Függőleges tengely: százalékpontban mért különbség
