Kipukkad-e a startup-lufi?

Másfél évtizede, 2000-ben kipukkadt a dotkom-lufi, s az e-kereskedelem túlértékelt, minimális pénzforgalmat generáló cégei egy szempillantás alatt elértéktelenedtek, és csődbe mentek. Lehet, hogy most újabb luftballont fújnak a Szilícium-völgyben, ahol több mint 115 induló vállalkozás értéke máris meghaladta az egymilliárd dollárt.

Hamarabb hazahozná az uniós pénzeket egy Tisza-kormány, mint az Orbán-kormány?
Maradt még szövetségese Magyarországnak Európában?

Online Klasszis Klub élőben Szent-Iványi Istvánnal!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a neves külpolitikai szakértőt!

2025. július 30. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

2014-ben kilencnaponta előfordult, hogy egy startupot egymilliárd dollárnál magasabbra értékeltek. Ezek az úgynevezett unikornis cégek, amelyek most szárnyalnak, de elemzők szerint lehet, hogy hamarosan elbuknak. A lufi már jó ideje fújódik: a működésük korai fázisában lévő „bébi-startupok” átlagos értéke becslések szerint évente 20 százalékkal nőtt az elmúlt évtizedben. A cégértéket egy-egy részvénypakett árából következteti ki a piac és a szaksajtó. Ha egy befektető 25 százalékos részesedéshez jutott a 250 millió dolláros befektetésért cserébe, a céget értelemszerűen milliárdra értékelték. Ez persze nem jelenti azt, hogy ennyi elkölthető tőkével rendelkezik, hiszen a részvények nagy része az alapítók kezében marad. A felértékelési trenddel viszont a befektetők potenciális megtérülése jelentősen csökken, drágán vesznek részesedést. A kisbefektetők valószínűleg visszakapják az egymillió dollárjukat, de az 5–10 milliót berakó angyalok egyre gyakrabban fognak veszíteni egy-egy ügyleten.

A cégértéket elvileg a várt jövőbeli bevétel határozza meg, ám a startupok többségének forgalma elenyésző – és sokszor titkos –, nyereséget nem, veszteséget viszont annál inkább termelnek. Ennek ellenére odavannak értük a befektetők. Miért? Mert arra spekulálnak, hogy a startupot jó áron felvásárolja egy óriáscég, ahogy a Facebook 16 milliárd dollárért megvette a WhatsAppot, a Google kétmilliárdért az Oculus Riftet. „Igen ám, de a cégalapítók is szeretnének szép pénzzel megválni a tulajdonosi címüktől, és attól tartva, hogy nekik nem marad semmi a cégeladáskor, gyakran visszautasítják azt a befektetőt, aki kétszeres hozamot kér – panaszkodott Dave McClure üzleti angyal. – Ha nem érzik, hogy a cégük dupla annyit ér majd, mint a jelenlegi piaci kapitalizációja, minek fektessek beléjük?!” – tette fel a kérdést.

PP grafika
Kattintásra nagyobb kép nyílik!

Van tech-lufi

A milliárdos cégérték miatt a befektetők nem fogják tudni a részvénypiacon értékesíteni a papírokat. Egyetlen kimenekülés, ha a startup akvizíciós célponttá válik a Google, az Oracle és társaik szemében. Azonban az amerikai startup-cégekből ma

  • nyereséget termel 1/3
  • stagnál 1/3
  • csődbe megy 1/3
Hol vagyunk mi a startup térképen?
Megjelent a startupok ökoszisztémájáról felállított legfrissebb 20-as ranglista, amely öt szempont alapján rangsorolja a startupok legfőbb bölcsőinek számító nagyvárosokat. A listán számos észak- és dél-amerikai, európai, ázsiai és ausztrál startup-központ is megtalálható. Az élen az észak-amerikai nagyvárosok vannak többségben, az ötödik Tel Avivot négy is megelőzi. Budapest számos vonzó tulajdonsága ellenére egyelőre nem fért fel a listára. Vajon miben kell még fejlődnie fővárosunknak, hogy helyet kapjon a legnagyobbak között?
Nincs tech-lufi

Sokan az Andreessen Horowitz Alapot tartják felelősnek azért, hogy irreálisan magas árakon vásárol részesedéseket, nagyra fújva így a lufit. A Szilícium-völgy vezető kockázati tőkealapja szerint a magas cégértékelések helyén vannak, mert ma

  • az e-kereskedelem az amerikai kereskedelem 6%-át adja, bőven van tehát tere a növekedésnek
  • 4 milliárd, míg 1995-ben 40 millió ember használta az internetet
  • a technológiai cégekbe irányuló tőke az amerikai GDP 2,6%-a, míg 1999-ben 10,8% volt, nincs tehát túltőkésítve a szektor
  • feleannyi pénz áramlik a tech-szektorba Amerikában, mint a dotkom-boom csúcsán, 2000-ben
  • a tőzsdei tech-cégek nem dominálják úgy a részvénypiacokat, mint a dotkom-csúcs idején: 1990–1999 között 6%-ról 30%-ra nőtt részesedésük a tőzsdei cégek piaci kapitalizációjában. 2009 óta viszont rendre 20% körül van
  • a tőzsdei tech-cégek a céges bevételek 11%-áért felelősek, de a profitok 20%-át, a részvényjutalékoknak (befektetőknek visszajutatott pénzeknek) pedig a 29%-át ők termelik meg
Kipukkad a lufi, ha

● egy bírói döntés váratlanul pluszkiadásokat ró a megosztásra alapuló gazdaság cégeire (egy kaliforniai munkaügyi bíróság ítélete szerint az Uber sofőrjei alkalmazottak)

● a startupokba az angyalok helyett hedge fundok invesztálnak (az Uberbe például a Goldman Sachs tehetős ügyfelek vagyonát kezelő alapja rakott pénzt). Ha a diverzifikált portfóliójukban egy geopolitikai vagy piaci sokk miatt a többi részvény értéke zuhan, hirtelen nagyobb arányt tesznek majd ki a tech-startupok. Mivel arra kicsi az esély, hogy ezek hamar bevételt produkáló cégekké váljanak, az alapok kivonulnak a szektorból. A túlkínálat lenyomja a részvényárakat

● a legnagyobb unikornisok váratlan vetélytársakkal kerülnek szembe, vagy nem sikerül a tőzsdei kibocsátásuk. A negatív esemény lelohasztja az általános befektetési kedvet

 

Véleményvezér

Végleges, nem lesz Kneecap a Szigeten

Végleges, nem lesz Kneecap a Szigeten 

Kitoloncolják őket, ha mégis jönnének.
Szijjártó Péter meghívott egy homoszexuális házaspárt Budapestre

Szijjártó Péter meghívott egy homoszexuális házaspárt Budapestre 

Szijjártó Péter szerint szabad a szerelem Magyarországon.
Hűtlen kezeléssel vádolja Pokorni Zoltán volt fideszes polgármestert utóda

Hűtlen kezeléssel vádolja Pokorni Zoltán volt fideszes polgármestert utóda 

Pokorni Zoltán annak idején kéz levágást ígért azoknak, akik lopnak.
Az Orbán-kormányt gyanúsítják a kárpátaljai templom elleni támadással

Az Orbán-kormányt gyanúsítják a kárpátaljai templom elleni támadással 

Orosz-magyar közös titkosszolgálati akció?
A kárpátaljai templom elleni támadás mögött az orosz titkosszolgálat is állhat

A kárpátaljai templom elleni támadás mögött az orosz titkosszolgálat is állhat 

Gyanús körülmények a kárpátaljai templom felgyújtási kísérlete körül.


Magyar Brands, Superbrands, Bisnode, Zero CO2 logo