Benne van a pakliban a forintgyengülés

1,5% körüli kamatmélypontra, tartósan alacsony kamatkörnyezetre és a mainál gyengébb forintárfolyamra számítanak a CIB Bank elemzői a következő másfél évben. Úgy vélik: a magyar gazdaság a korábbiaknál felkészültebben várhatja az év második felére tehető amerikai monetáris szigorítását.

Kép: PP Archív

Hosszú távon alacsony maradhat a jegybanki alapkamat, részben az alacsony hazai infláció, a térség és Magyarország javuló kockázati megítélése, részben a kedvező globális pénzügyi környezet miatt. A CIB Bank előrejelzése szerint a Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa továbbra is maximálisan kihasználja majd a rendelkezésre álló mozgásteret, vagyis addig csökkenti a kamatot, ameddig a piaci körülmények ezt lehetővé teszik. Várakozásuk szerint a jegybanki alapkamat a nyár végéig 1,5 százalékra süllyed, de az elemzők nem zárnak ki ennél alacsonyabb rátát sem.

A márciusban újrakezdett magyar kamatcsökkentési ciklus folytatását támogatja, hogy várhatóan valamivel később kezdődik és a korábban vártnál erőtlenebb lehet az amerikai monetáris szigorítás. A piac ma már csak az év második felére áraz kamatemelést, ráadásul ennek mértéke is kisebb lehet a korábban prognosztizáltnál. Az amerikai jegybank szerepét betöltő intézmény lépései, illetve a lépésekre vonatkozó várakozások ugyanakkor az előttünk álló hónapokban tovább növelhetik a piaci bizonytalanságot, ami a volatilitás emelkedésében mutatkozhat meg.

A globális likviditás azonban a következő időszakban sem szűkül: a brit és az amerikai jegybank mérlegfőösszege belátható időn belül nem zsugorodik számottevően, a japán jegybank fenntartja eszközvásárlási programjait, miközben az EKB csak idén tavasszal indította el mennyiségi lazító programját. Utóbbi program jótékony hatása a gazdasági és pénzügyi beágyazódás eredményeképpen a feltörekvő piacok közül  a Közép-Kelet-európai régióban lehet a legerőteljesebb –ez a relatív erős fundamentumok mellett pótlólagos védelmet biztosíthat a Fed lépések negatív hatásaival szemben.

Miközben a visegrádi országok eddig is ellenállónak bizonyultak a feltörekvő országokat sújtó eladói nyomással szemben, a forint eszközöknek az is támaszt nyújthat, hogy a beinduló növekedés és a külső és belső egyensúlyi pozíció elmúlt időszakban végbement számottevő javulása miatt mára Magyarország lekerült a különösen kockázatosnak, leginkább sérülékenynek tartott országok szűk listájáról.

A viszonylag egészséges ütemű növekedés mellett a prognosztizáltnál erőteljesebb inflációcsökkenés, és a vártnál hosszabb ideig fennmaradó alacsony inflációs környezet, valamint a forint felértékelődése is komoly érvként szolgál a lazítás mellett. Az éves átlagos infláció nem csak a tavalyi évben, de idén is jelentősen alulmúlhatja az MNB középtávú célját, a pénzromlási ütem csak 2016 végén közelítheti meg a 3%-os szintet. Az inflációs cél elérését az erős forint árfolyam semmiképpen nem segíti, így az elemzők szerint túlzott további felértékelődésre az MNB a jelenleg vártnál agresszívebb lépésekkel reagálna.

Rózsásak a kilátásaink
A Nemzetközi Valutaalap szerint a vártnál gyorsabb ütemben bővülhet a magyar GDP, elemzők szerint pedig a fogyasztási kilátások az egész régióban kimondottan rózsásak. A fellendülésre az igazi veszélyt a görögök jelentik.
A magyar gazdaság csökkenő sérülékenységével és a javuló befektetői megítéléssel párhuzamosan a forint az idei év eddig eltelt időszakában felülteljesítette a régiót – a rekord alacsony jegybanki kamat és a történelmi mélypont közelében álló állampapírhozamok ellenére is. Az elemzők szerint azonban a forint/euro árfolyam középtávon nem marad a 300-as szint alatt. Úgy vélik, inkább a 305-315-ös sáv lesz irányadó.

„Rövidtávon nem kizárt további minimális erősödés, de hosszabb távon enyhe gyengülés lehet jellemző” – hangsúlyozta Trippon Mariann, a CIB Bank vezető elemzője, aki nem számít jelentős árfolyam-ingadozásokra sem. „A 300-as szint újbóli megközelítésére az egy évvel korábbi prognózisunkban is láttunk lehetőséget, ám jelenlegi várakozásunk szerint az akkor előrevetített erősödő pálya ebben az évben várhatóan nem lesz fenntartható” – hangsúlyozza. Úgy véli ugyanakkor, hogy a gyengülés mértéke is korlátozott maradhat, szerinte a 310-315-ös sávnál magasabb árfolyam tartós visszatérése ebben az évben nem valószínű. Ezt a forgatókönyvet erősítheti, ha a várakozásoknak megfelelően az ősszel az országnak sikerül legalább egy hitelminősítőnél elérni a befektetésre ajánlott minősítést.

Az elemzők összességében úgy vélik, hogy a monetáris politikai ciklusváltás zökkenőmentesen mehet végbe, ha a következő néhány hónap folyamán véget ér a lazítási sorozat, és a külső piaci helyzet nem romlik számottevően. Ugyanakkor szerintük a januári és februári piaci folyamatok már jelzik azokat a kockázatokat, melyekkel a piaci várakozásoknál erőteljesebb kamatcsökkentések vagy a globális kockázatvállalási hajlandóságot, illetve a feltörekvő piaci hangulatot érintő turbulenciák esetében számolni kell.

 

Véleményvezér

Ha valaki féláron szeretne friss gyümölcsöt csak Bécsbe kell kiugrania

Ha valaki féláron szeretne friss gyümölcsöt csak Bécsbe kell kiugrania 

Hol van már Magyarország egykori olcsósága.
A fideszes oligarcháknak már annyi pénzük van, hogy lebegő luxusvillára is jut Tihanyban

A fideszes oligarcháknak már annyi pénzük van, hogy lebegő luxusvillára is jut Tihanyban 

A luxizás magyar császára nagyot villantott.
Gázra lépett a MÁV, pontosság és tisztaság helyett propaganda

Gázra lépett a MÁV, pontosság és tisztaság helyett propaganda 

A MÁV biztosítja a késést, a sző valódi és átvitt értelmében egyaránt.
Újabb furfangot eszelt ki a kormány a szabad sajtó betiltására Hadházy Ákos szerint

Újabb furfangot eszelt ki a kormány a szabad sajtó betiltására Hadházy Ákos szerint 

Csökken a normativitása a magyar társadalomnak.
Enyveskezű lehet Orbán Viktor barátja, nyomozást indított az Európai Ügyészség

Enyveskezű lehet Orbán Viktor barátja, nyomozást indított az Európai Ügyészség 

Vége az Európai Unió elnéző magatartásának.
Nincs lejjebb, utolsók vagyunk Európában

Nincs lejjebb, utolsók vagyunk Európában 

Tragikusan teljesít az Orbán-kormány.


Magyar Brands, Superbrands, Bisnode, Zero CO2 logo