ThyssenKrupp: vételre ajálva

Az elmúlt hónapok folyamatos eladási nyomása alatt a legnagyobb német acélipari vállalat több mint 74%-ot veszített értékéből. A tőzsdepiaci pánik mértékét jól mutatja, hogy a részvény most 3,6-os P/E értéken forog (a 2008-ra becsült eredmények alapján).

Véleményünk szerint ezzel a ThyssenKrupp részvényei - a legtöbb nyersanyaghoz, különösen a fémekhez hasonlóan - irreálisan túladottakká váltak. Egyrészt a piac úgy árazta be ezeket az eszközöket, mintha gazdasági összeomlás következett volna be - ami túlreagálása az eseményeknek-, másrészt az acéltermelők maguk is képesek befolyásolni az árakat: az ArcelorMittal és a Corus a napokban a termelés 30%-os csökkentéséről döntött az árak stabilizálása érdekében.

Mindezek miatt a papír spekulatív vételét javasoljuk. Hasonló következtetésre jutott a Societe General is, mely a napokban "eladásról" "tartásra" minősítette fel a vállalat papírjait. (Az átlagos elemzői célárfolyam 26 euró.) Technikailag nézve, a ThyssenKrupp árfolyama kitört a lefelé haladó trendcsatornából, és gyors emelkedésbe kezdett. A részvény a 17 eurós ellenállásról lefordult, de rövid korrekció után ismét emelkedőben van. Vételi szignált ad az MACD is, mely a negatív tartományból most tart a pozitív felé. Javasolt stratégia: Vétel, 12 eurós stop-loss szinttel, rövidtávon 20 eurós, középtávon 24 eurós kiszállással.

Fogalmak:

P/E = P / EPS = Price / Earning Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó eredménnyel

EPS = A vállalat nettó eredménye osztva a forgalomban levő részvények számával

Megmutatja, hogy a részvényvásárlással eszközölt befektetésünk hány év alatt térül meg nettó eredmény szinten. Az alacsony PE mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) az eredménye csökkenni fog az adott vagy az elkövetkező években. A magas PE mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) magas eredménybővülés várható az adott és/vagy az elkövetkező években.

EV/EBITDA = Enterprise Value / Earnings Before Interest Tax Depretiation and Amortization

EV = Piaci kapitalizáció + nettó adósság

Piaci kapitalizáció = Részvény szám szorozva az árfolyammal

Nettó adósság = Rövid és hosszú távú adósság összege mínusz a cég készpénzállománya

EBITDA = Operatív eredmény és az amortizáció összege

Operatív eredmény = A nettó eredmény, a kisebbségi részesedés, az adó és a pénzügyi eredmény összege = Az értékesítés árbevétele csökkentve a cég működési költségeivel.

Megmutatja, hogy a cég működéséből keletkező eredményből hány év alatt lehetne kifizetni a részvényeseket és a hitelezőket. Az alacsony EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években csökkeni fog.

A magas EV/EBITDA mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a cég bruttó készpénztermelése az elkövetkező években növekedni fog.

P/BVPS= Price per Book Value Per Share = A részvényárfolyam osztva az egy részvényre jutó könyvszerinti eszközértékkel

BVPS = Book Value Per Share = Könyvszerinti érték osztva a részvényszámmal

Könyvszerinti érték = A cég sajáttőkéje. Megmutatja, hogy hányszorosát fizeti a piac a tulajdonolt eszközök piaci értékének (más szavakkal: ha felszámolnánk a céget, akkor a hitelezők kifizetése után rendelkezésre álló pénz hányszorosát fizetjük ki az adott árfolyamon vásárolt részvény esetén).

Az alacsony P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) alulárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés - azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével - alacsony, azaz kisebb, mint az elvárt hozam (esetleg negatív - azaz veszteség), amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent.

A magas P/BVPS mutató a következőket jelentheti: (i) túlárazott a részvény; (ii) a sajáttőkére vetített megtérülés - azaz a nettó eredmény osztva a saját tőkével - magas, azaz magasabb, mint az elvárt hozam, amely általában az adott ország kockázatmentes kamatlábánál 0-5% ponttal nagyobb hozamot jelent.

Véleményvezér