Nemzetközi hírek
USA:
- A Dow kivételével a pozitív tartományban zártak az amerikai indexek (S&P 500 +0,0%, Dow -0,0%, Nasdaq +0,4%). Az emelkedésben a technológiai szektor és a légitársaságok álltak az élen. (Utóbbi hátterében egy dél-amerikai felvásárlási sztori állt, miután a brazil TAM felvásárolja a chilei LAN-t.)
- A New York-i feldolgozóipari index augusztusban 7,1 pontra emelkedett, ami jobb a júliusi 5,1 pontnál, azonban elmarad az elemzők által várttól. A tegnap napvilágot látott adatok alapján a külföldi befektetők 44,4 milliárd dollár értékben vásároltak hosszú lejáratú amerikai eszközöket júniusban a májusi 35,3 milliárd dollár után. Állampapírokból 33,9 milliárd dollárnyi kelt el (májusban 32,9 milliárd dollár). Kína kevesebbet, Japán és az Egyesült Királyság többet vásárolt. Ugyanakkor a külföldi befektetők már második hónapja nettó eladók voltak a részvénypiacon.
- A NAHB házárindex augusztusban egy ponttal, 13 pontra csökkent és ezzel 17 hónapos mélypontot ütött. Az elemzői várakozás 15 pont volt. Az adat újabb megerősítés arra vonatkozóan, hogy az ingatlanpiac továbbra is nagyon gyenge lábakon áll.
- 2006 óta először könnyítettek a kisvállalkozások számára nyújtandó hitelek feltételein az amerikai bankok a Fed jelentése szerint. A hír azért fontos, mert a válság hónapjaiban a szigorítások főként a kisvállalatokat érintették, mivel a nagyobbak valamivel könnyebben juthattak forráshoz a tőkepiacról vagy visszaforgathatták nyereségüket. A vizsgálat 57 amerikai és 23 Amerikában fiókbankkal rendelkező külföldi bankra terjedt ki.
- A tegnapi IBM és Google hírek után újabb felvásárlás a szektorban: A Dell 1,15 milliárd dollárt (részvényenként 18 dollárt) fizet az adattárolásra specializálódott 3Par-ért (az ajánlati ár 86% prémiumot tartalmaz a pénteki záróárhoz képest). A tranzakció 2012-től éreztetné pozitív hatását a Dell bevételeiben.
- A Bank of America fontolóra vette, hogy csökkentse a BlackRock-ban meglevő részesedését. A BofA 34%-kal (64,7 millió részvény) bír a BlackRockban, azonban ezek a részvények nem tartoznak alapeszközei közé. A BlackRoc-nak elővásárlási joga van ezekre a részvényekre. Piaci vélemények szerint a BofA azért szeretné, hogy mérlegéből kikerüljenek ezek az eszközök, mert így jobb eséllyel tudna ellenállni a piaci turbulenciáknak.
- Ma délután a friss megkezdett építkezések és az újonnan kiadott építési engedélyek alakulásáról kaphatunk információt. Ezen kívül a júliusi ipari termelés és termelői árindex lát napvilágot.
- Ma az S&P 500 index tagjai közül a Wal-Mart és a Home Depot számíthat a befektetők figyelmére. Mindkét cégtől eredményjavulást vár a piac.
Olaj és arany:
- Nem mutatott jelentős elmozdulást tegnap az olaj árfolyama, továbbra is a 75 dolláros szintnél tartózkodik. Pedig a Goldman egy tegnap megjelent elemzésében arra számít, hogy három hónap múlva 92 dollár lesz a fekete arany árfolyama. Úgy tűnik, a befektetők szkeptikusabbak.
- Az arany továbbra is magabiztosan araszolgat felfelé. A tegnapi kereskedés során 1225 dollár felett is járt az árfolyam, és ma reggel is csak kisebb korrekció volt látható az arany grafkonján.
Távol-Kelet:
- Vegyes képet mutatnak a távol-keleti indexek, nagyobb mozgás azonban egyik piacon sem látható (Nikkei -0,3%; Hang Seng -0,2%; Shanghai 0%; Kospi +0,7%).
- A japán piacra továbbra is a várakozások alatti GDP adat nyomta rá a bélyegét. A reggeli órákban a japán pénzügyminiszter Naoto Kan bejelentette, hogy egy újabb gazdaságélénkítő csomagot fogadhatnak el az országban. Ebben többek között a kisvállalkozásokat segítenék, és a friss diplomások álláshoz jutását is megkönnyítenék.
- Az erősödő jen miatt a lejtőre kerültek az exportcégek, a Toyota 0,7%-ot, a Hitachi 0,9%-ot veszített értékéből.
- Ausztráliában a National Australia Bank 2,1%-ot, a Commonwealth Bank of Australia 1,5%-ot emelkedett, miután olyan hírek láttak napvilágot, hogy az alapkamat a következő időszakban is változatlan maradhat.
Devizák:
- Az EUR/USD az 1,275-es támasz felett oldalaz napok óta. A reggeli órákban enyhe emelkedés alakult ki, 1,284-ig kapaszkodott fel az árfolyam.
- A 86-os ellenállásról tegnap lepattant az USD/JPY, és egy nap alatt a 85 támaszig süllyedt az árfolyam. Látványos jenerősödésről beszélhetünk ugyan, de továbbra is a 85-86-os sávban oldalaz az árfolyam.
- A forint valamelyest erősödött tegnap, a reggeli órákban 280 forint alatt is járt a kurzus.
Határidős piacok:
- Enyhe pluszban mozognak a határidős indexek a ma reggeli órákban.
Erste kommentár
Továbbra is a fellendülés körüli bizonytalanság aggasztja a piacokat, miközben mintha fordulat lenne kialakulóban, az elmúlt egy hét lejtmenetét követően. Az a furcsa dolog történt, hogy a tegnapi nap kereskedési idejének 80%-ban a napi forgalom fele köttetett meg, míg a nap végén a forgalom megduplázódott, miközben a BUX index napi emelkedése is duplájára növekedett. Ez jó jel, s a tegnapi alacsony forgalom ellenére azt sugallja, hogy legalább abban a pattincsban lehet az elkövetkező napokban részünk, amelyre már napokkal ezelőtt számítottunk.
Vállalati hírek
MOL: Jó teljesítmény a kutatás-termelés szegmensben, a nettó veszteséget egyszeri tételek okozták
50%-kal 1048 milliárd forintra nőtt a MOL árbevétele a második negyedévben (6%-kal felülmúlva a konszenzust), míg az üzemi eredmény 24,1%-kal romlott (59,5 milliárd forint, de 8,2%-kal a konszenzus felett). A fenti számok a folytatódó tevékenységet tükrözik, míg a speciális tételek nélküli üzemi eredmény 95,4 milliárd forint lett (+100% év/év). A folytatódó tevékenységből származó nettó veszteség 37,6 milliárd forint volt a tavalyi 178,5 milliárd forintos nyereséggel szemben. Az üzemi eredményhez legnagyobb mértékben a kutatás-termelés eredménye járult hozzá (38,3 milliárd forint), de az összes többi szegmens is nyereséget termelt üzemi szinten. A második negyedév eredményét kedvezően befolyásolta a javuló értékesítés és a marzsok is javultak valamelyest. A veszteséget a devizahitelek átértékelése és a bányajáradékra képzett 35,8 milliárd forint céltartalék okozta. Mindent egybevetve a vállalat üzemi eredménye (az egyszeri tételek nélkül) erősnek mondható, minden szegmens nyereséget termelt, ami pozitívan értékelhető. Ezzel szemben a vártnál nagyobb nettó veszteség negatív hír. A jövőbeli kilátásokat negatívan befolyásolhatja, hogy a magyar kormány milyen intézkedéseket hoz (pl. speciális adók, mint a Robin Hood adó).
FHB: A várakozásoknak megfelelő eredmény a második negyedévben
Az 1,29 milliárd forintos második negyedéves, konszolidált, IFRS szerinti nettó profit megfelelt várakozásunknak, míg az adózás előtti eredmény valamelyest elmarad attól. A nettó kamatbevétel 5,7%-os javulásának hátterében a nettó kamatmarzs növekedése és a hitelállomány enyhe bővülése állt. A nettó kamatmarzs a második negyedévben valamelyest romlott, de egészséges, 3,43%-os szinten maradt az első félévben az első negyedéves 3,49% és a 2009 első féléves 3,05% után. A nettó kamatmarzs szinten maradása a pénzügyi források kedvező költségstruktúrájának köszönhető. A nettó díj- és jutalékbevétel javulása annak köszönhető, hogy sok ügyfél választotta az előtörlesztést. A swap ügyletek lehúzták a pénzügyi sort, azonban ezzel szemben állt a forint-gyengülésen elért nyereség (1 milliárd forint). A működési költségek viszonylag jelentős mértékben emelkedtek (+10,3%) az Allianz bank felvásárlásával járó költségeknek köszönhetően. Ezen kívül az értékcsökkenés is megugrott éves összehasonlításban. A késedelmes hitele aránya tovább nőtt. A második negyedév végén elérte az 5,06%-ot az első negyedéves 4,25% után. Bár a növekedés jelentősnek tűnik, szektortársakkal történő összehasonlításból kiderül, hogy az FHB-nál még mindig jóval alacsonyabb az NPL ráta, mint más bankoknál. Az 1,9 milliárd forintos céltartalék-képzés elmaradt a várakozásainktól, míg a tőkemegfelelési mutató valamelyest romlott (10,5% a második negyedévben az előző negyedévi 11,3% után (2009 második negyedévében 8,9%)).
Az eredmény megfelel az általunk vártnak, meglepetést nem tartalmaz, ezért árfolyamhatásra nem számítunk. Továbbra is tartásra ajánljuk az FHB részvényeit.
RFV: Meglepően jó eredmény a második negyedévben
Az RFV tegnap, piaczárás után publikálta 2Q10-es gyorsjelentését. Annak ellenére, hogy a Fejér megyei projekt második fázisa a finanszírozás tervezettnél nagyobb mértékű csúszása miatt késett, az RFV-nek sikerült megháromszoroznia nettó eredményét (237 millió forint a tavalyi 71 millióval szemben) és megdupláznia árbevételét (1422 millió a tavalyi 501 millióval szemben). A kedvező működési eredmény hátterében a gyergyószentmiklósi projekt áll, mely az éves szinten 135%-kal megugrott személyi kiadásokat, valamint a 127%-kal megnőtt szolgáltatási költséget is ellensúlyozta. A pénzügyi sort olyan kisebb részesedések értékesítése javította, melyek nem tartoznak az RFV profiljába. A Galga és az Alletix értékesítése 50 millió forinttal javította a pénzügyi eredményt. Annak ellenére, hogy a számok felülmúlják a mi konzervatív várakozásainkat, melyek nem is tartalmazták a Fejér II projektet, elmaradnak a menedzsment által előre jelzett értékektől. Az EBITDA-ban 15%-os, a nettó profitban 1%-os az elmaradás. Ez arra utal, hogy az RFV-nek továbbra is egy olyan környezetben kell működnie, mely számos kihívást rejt a vállalat számára. Így a nyárra várt bejelentések, fejlesztések eltolódnak. (A zilahi és marosvásárhelyi tenderek eredménye szeptember közepére várható.) A finanszírozás nehézsége állhat annak hátterében is, hogy az RFV arról döntött, szeptembertől egy éven belül összesen 10 milliárd forint értékben kötvényt bocsát ki. Úgy gondoljuk, hogy bár lassabb tempóban, mint korábban vártuk, de az RFV jó úton halad, hogy megvalósítsa célját és régiós játékos legyen az esco-piacon. Amennyiben a kötvénykibocsátás sikeres lesz, az teret nyit az RFV számára, azonban a pénzügyi eredményt rontani fogja. Ugyanakkor, ha figyelembe vesszük az eddigi projektek megtérülését, valószínűsíthető, hogy a működési eredményre gyakorolt pozitív hatás nagyobb lesz, mint a pénzügyi soron elszenvedett csökkenés.
Rövid hírek
- Gyógyszergyártók: Sajtóértesülések szerint a hazai gyógyszergyártók ősszel egyeztetéseket kezdeményeznek az új kabinettel a gyógyszer-gazdaságossági törvény módosítása érdekében. A költségvetés jelenlegi állapota miatt azonban nem igazán látunk arra esélyt, hogy a közeljövőben jelentős változások történjenek. Árfolyamhatásra nem számítunk.
- 60 ezer eurós nettó veszteséget ért el a Graphisoft Park a második negyedévben a tavalyi 183 ezer eurós nyereséggel szemben. A vállalatnak sikerült még 1000 négyzetméternyi irodát kiadnia a Hy épületben, így a kihasználtság 2%-kal 79%-ra nőtt. Ennek megfelelően a bevételek is nőttek (4,3%-kal 1,82 millió euróra). A működési költségek (+21% év/év) és az amortizáció (+7,5% év/év) szintén nőtt. Ezen kívül az árfolyamhatásnak köszönhetően 68 ezer eurós veszteséget szenvedett el a vállalat. Így az EBITDA 4,8%-kal 1,538 millió euróra nőtt. Az első félévben 61 ezer eurós nettó profitra tett szert a Graphisoft Park, melynek tükrében a menedzsment elérhetőnek tartja a 2010-re kitűzött 200 ezer eurós nyereséget, melyet 7,2 millió eurós bevételen óhajt elérni.
- Ma utoljára forog osztalékszelvénnyel a Zwack. A társaság részvényenként 1.000 forint osztalékot fizet augusztus 30-i kezdőnappal.
