Nemzetközi hírek
USA: Tegnap új csúcsról indult esésnek az S&P, a vezető indexek enyhe mínuszban zártak (Dow -0,42%; S&P -0,29%; Nasdaq -0,91%). Az S&P 500 részvényindex ismét új lokális csúcsra ért tegnap 1.008 pontnál, de nap végére elfáradtak a piacok, és korrekcióba fulladt a nap eleji dinamika. A friss munkanélküli-segély kérelmek száma múlt héten a vártnál nagyobb mértékben 30 ezerrel 350 ezerre csökkent, a tartós kérelmek azonban magasabbra szöktek. A vállalati gyorsjelentések pozitív meglepetést hoztak, az Nvidia piaczárás után a 2008-as második negyedéves eredményével egyező 7 centes EPS-t publikált, míg az elemzők veszteséget vártak. A technológiai papír árfolyama tegnap a zárás utáni kereskedésben 9%-ot emelkedett, míg az eredmény közlése előtt 2%-os mínuszban tartózkodott. A Nasdaq OMX az előrejelzéseknek megfelelő 47 centes részvényenkénti profitról számolt be, mely mindössze 1 cent csökkenés a tavalyi adathoz képest. Ma az American International Group és az Edison International publikálja negyedéves gyorsjelentését, a fontosabb amerikai vállalatok közül. Az AIG az elemzői konszenzus szerint 1,5 dollár profitról számolhat be piacnyitás előtt. Ez a bajba jutott biztosítóóriás első nyereséges negyedéve lenne 2007 szeptembere óta.
Olaj és arany: A kőolaj ára folytatta a hét folyamán mutatott viselkedését, és heves volatilitás mellett minimális esést mutatott. Jelenleg 71,2 dolláron kereskednek a fekete arany hordójával. Az élénk napon belüli áringadozás mutatja, hogy az erős eladói tábort nagyobb vételi hullámok gyengítik. Az olaj- és a benzinkészletek alakulása némi aggodalomra ad okot. Kérdés, hogy meddig képes az olaj ára tartani a nyári autózási szezon következtében megerősödött árfolyamot. Az arany ma némileg - unciánként 2 dollárral - olcsóbb lett, a dollár pozitív irányú korrekciója következtében.
Makrogazdaság: A német külkereskedelmi mérleg júniusban 12,2 milliárd eurós többletet mutatott, míg a folyó fizetési mérleg szufficitje 13,3 millió euró lett. Mindkét érték jelentősen felülmúlta a várakozásokat. Az import 6,8%-kal, míg az export 7%-kal emelkedett egy hónap alatt, ami a gazdasági folyamatok talpra állásának jele. Délben az német ipari termelésre vonatkozó adatok látnak napvilágot, az elemzők a májusinál csekélyebb mértékű visszaesésre számítanak. Az USA foglalkoztatási adatokat közöl ma délután, a várakozások szerint 0,1 százalékponttal 9,6%-ra emelkedhet az amerikai munkanélküliségi ráta. A tízéves amerikai államkötvényekkel 3,77%-on kereskednek, 2 bázispont emelkedés után.
Távol-Kelet: Zuhanórepülésbe kapcsolt a kínai és a hong-kongi tőzsdeindex, Japán és Korea pluszban tartózkodik (Nikkei +0,23%; Hang Seng -1,78%; Shanghai -2,44%; Kospi +0,7%). Az irodai szereket és nyomtatókat gyártó Konica Minolta profitja további 10%-kal zuhant, miután az első negyedévben 98%-kal csökkent az eredménye. A vállalat részvényei 7,3%-ot veszítettek értékükből. A DBS bankcsoport a problémás hitelek arányának emelkedéséről számolt be, amit a piac 3%-os árfolyameséssel büntetett. A nyersanyagtermelők is veszítettek értékükből, de gyengén teljesített az autógyártó szektor is.
Devizák: Enyhe mértékben erősödött tegnap a dollár az euróval szemben, a keresztárfolyam jelenleg 1,436 környékén mozog. Az USD/JPY továbbra is egy sávban mocorog, ezen belül gyengült tegnap a japán fizetőeszköz a dollárral szemben. A forint határozott gyengülést mutatott tegnap az euróval szemben, de a ma reggeli órákban már kicsit korrigált és jelenleg ismét 270 forint alatt az árfolyam.
Határidős piacok: A határidős indexek Amerikában a negatív tartományban tartózkodnak.
Erste Kommentár: Hosszú idő után, újra megszólalt a legendás Abby Cohen. A Goldman fő befektetési stratégája elmondta, hogy nem most léptünk az új bika piac szakaszába, hanem már márciusban. Az S&P 500-at idén év végére 1.100 környékére várja. Szerinte lesznek még pozitív meglepetések gazdasági fronton is, mert mostanra a raktárkészleteket mindenki leépítette és ahhoz, hogy a keresletet kielégítsék komolyabb termelésre kell visszaállni, amely lelassíthatja, illetve megfordíthatja a munkapiaci eróziót. Ennek ellenére ő is azt gondolja, hogy a munkaerőpiac valamikor a jövő év első felében, negyedében térhet magához az USA-ban. Ebből is látszik, hogy egyre inkább a munkaerő piaci adatokat figyeli mindenki. Ugyanis aki dolgozik, az fogyaszt is és pörgeti a gazdaságot. Másrészt a fogyasztáshoz meg kell termelni a javakat, amihez munkaerő kell, tehát nagyon fontos a fellendülés szempontjából a munkaerő piaci helyzet alakulása. Az USA-ban ma lát napvilágot a júliusi munkanélküliségi ráta, amely éppen ezért fontos lesz ma a piacok mozgásának szempontjából. Különben Magyarországon három hónapja csökken a munkanélküliség, amely nagyon pozitív jel (most 9,6%). Nem véletlen tehát a magyar piac magas árazottsága. Mindezektől függetlenül, szerintünk a jelenlegi árazások elszakadtak a fundamentumoktól és egy komolyabb korrekció lóg a levegőben.
Mtelekom: Összefoglaló a sajtótájékoztatóról
2009-es árbevétel és EBITDA várakozás: A recesszió következtében a telefonhasználat és a díjak csökkentek. A tradicionálisan magas marzsú üzletágak, mint a hang és hozzáférés továbbra is meredeken zuhannak. Ezen felül 2009 második felében a háztartások vásárlóereje tovább gyengül a júliusi Áfa-emelés következtében. A jó hír az, hogy a magasabb Áfá-t a felhasználókra tudja hárítani a vállalat. A forint euróval szembeni erősödése korlátozhatja/csökkentheti a macedón és montenegrói leányok eredményének árfolyamhatását. A társaság kihasználta szinte az összes rövidtávú költségcsökkentési potenciálját.
2009-es capex: A csökkenő bevétel- és EBITDA várakozások ellenére a vállalat megtartotta capex számait, mely mögött főként a műholdas tv előfizetők set top dobozai állnak. Az optikai kábel beruházások 10 milliárd forintról 8 milliárdra csökkentették.
Mobiltarifák Magyarországon: Az átlagár 11%-kal esett éves szinten és nem valószínű, hogy visszatalál az eredeti szintre a közeljövőben. Az esés 30%-át az MTR csökkenés okozta. A mobil szektor talpraállását elsősorban a növekvő felhasználás és járulékos szolgáltatások (mint pl. mobil szélessáv) elterjedése jelentheti majd.
Deutsche Telekom kölcsön: A korábbi gyakorlattal szemben június 1-étől a kölcsön forint helyett euróban denominálódik. A Magyar Telekom kölcsöneinek kb. 85%-a a Deutsche Telekom-tól származik. A társaság további swap szerződések megkötését tervezi euróban denominált hitelekre. A Magyar Telekom eredményére gyakorolt hatás az időszak végére semleges lehet. Mindent egybevetve a második negyedéves eredmény jó volt, főként a régiós társakkal összehasonlítva. Az eredményt segítette a macedón és montenegrói leányok euróban denominált eredménye által gyakorolt kedvező árfolyamhatás. A második félév kemény lesz a felhasználásra nehezedő magasabb Áfa terhek és az alacsony marzzsal rendelkező IT üzletág magasabb hozzájárulása miatt. A menedzsment szerint még 2010-ben sem enyhül a vállalatra nehezedő nyomás.
Az Egis pénzügyi igazgatójának válaszai az Erste kérdéseire
Marosffy László szerint a 2008/09-es évben a bruttó marzs valamivel 60% felett maradhat. Ezt követően a javuló értékesítési szerkezet remélhetően ellensúlyozza majd az árfolyamok kedvezőtlenebb alakulását, így a 60% körül marzs 2009/10-ben is tarthatónak tűnik. A 2008/09-es üzemi marzs várhatóan javulást mutat, melynek mértéke nagyban függ az árfolyamok alakulásától. Az árfolyamhatás továbbra is jelentős (minden 10 forintos elmozdulás a HUF/USD kurzusban +/- 1 milliárd forintot jelent az üzemi eredményben). A társaság számára a gyenge forint a kedvező. A negyedéves eredmény és a fentiek tükrében úgy gondoljuk, hogy Egis modellünk nem szorul jelentősebb változtatásokra. Bár az Egis profitabilitási paraméterei még a következő években is elmaradnak a régiós átlagtól, - bizonyos diszkonntal - még az elmúlt napokban tapasztalható rally után is vonzó lehet a papír.
Rövid Vállalati Hírek
- A MOL és Russneft vegyesvállalatának, a ZMB-nek igazgatósága úgy döntött, hogy gáztüzelésű erőművet építenek a ZMB mezőn, amely hasznosítaná a melléktermék gáznak legalább a 95%-át. Az orosz törvények szerint a melléktermék 95%-át hasznosítani kell, különben visszavonják a koncessziós jogot. Az IT arról is döntött, hogy újabb 12 kutat fúrnak. A hír pozitív, de árfolyamhatásra nem számítunk.
- Tegnap a PannErgy fejlesztési igazgatója elmondta a tervezett miskolci geotermikus erőművel kapcsolatos fontos információkat az MTI-nerk. Új elemként az 50 millió eurós beruházási költség és az jelent meg, hogy a finanszírozás részben hitelből, részben támogatásból és részben sajáterőből lesz valósul meg. Szerintünk a hír pozitív, de nem számítunk árfolyamhatásra.
- A Danubius bejelentette, hogy 2009. augusztus 4-én megvásárolta a Gundel Kft. fennmaradó 33,33%-os kisebbségi tulajdonrészét az LL Partners, L.P-től. A tranzakciót követően a Danubius a Gundel egyedüli tulajdonosa.
További tőzsdei információk és elemzések az Erste Befektetési Zrt. oldalán.
