A JP Morgan bankcsoport londoni befektetési részlegének pénteken kiadott, befektetőknek összeállított feltörekvő piaci előrejelzése megerősíti a ház azon várakozását, hogy a magyar jegybank hétfőn újabb negyed százalékpontos kamatcsökkentést hajt végre, tekintettel a forint erejére és a magyar államkötvények iránti "egészséges" keresletre. A cég citybeli elemzői közölték: jóllehet nem osztják az MNB nézetét, amely szerint az infláció jelentős mértékben a célszint alá süllyed a következő évben, azonban ennek ellenére azzal számolnak, hogy az inflációs nyomás hiánya és a kedvező piaci környezet közepette a következő három hónapban 5,00 százalékig csökkenhet a magyar jegybank alapkamata.
Lesznek változások
A JP Morgan szerint a magyar befektetési termékek iránti keresletnek további felhajtóerőt adhat, ha a Fidesz megszerzi a kétharmados többséget vasárnap, mivel ez messze ható változtatásokat tenne lehetővé, beleértve az önkormányzati rendszer áramvonalasítását. A ház szerint a forinterősödés folytatódása lehetőséget teremthet arra, hogy az MNB 5 százalék alá süllyessze alapkamatát az infláció elleni fellépés hitelességének károsodása nélkül, a JP Morgan elemzői ugyanakkor közölték, hogy nem ez az alapeseti forgatókönyvük. Egy másik nagy citybeli befektetési ház, a Barclays Capital azonban valószínűsíti az 5 százalék alatti idei magyarországi jegybanki kamatmélypontot.
A cég pénteki londoni előrejelzése is az, hogy az MNB hétfőn negyed százalékponttal 5,25 százalékra csökkenti alapkamatát, a Barclays Capital londoni elemzői azonban innen még további 0,75 százalékpontos enyhítést várnak az idén, 4,50 százalékig. A ház ezt az előrejelzését azzal indokolja, hogy jóllehet az infláció jelenleg a cél felett jár, ebben azonban jelentős szerepük volt a tavalyi adó- és hatóságiár-emelkedéseknek, amelyek az idei év későbbi szakaszában már kiesnek a bázisból. Emellett a munkanélküliség is rekordmagasságú, és a bérkiáramlási nyomás mérsékelt.
4 százalékos infláció
Ebben a környezetben a Barclays Capital arra számít, hogy éves összevetésű infláció a 3 százalékos célszintre süllyed, ami pozitívvá váló reálkamat-szintet eredményezne. (Az 5,9 százalékos márciusi infláció és a február végétől 5,75 majd márciustól 5,5 százalékos alapkamat már negatív reálkamatot jelet.) A cég elemzői "lehetségesnek" nevezik a Fidesz kétharmados győzelmét, de ehhez csak annyi kommentárt fűztek, hogy a piac "szoros figyelemmel fogja követni" a Fidesz gazdaságpolitikai kezdeményezéseit.
Ennél erőteljesebb valószínűséggel jósolják a kétharmados Fidesz-győzelmet az Eurasia Group nevű vezető londoni gazdasági-politikai kockázatértékelő és tanácsadó csoport elemzői, akik pénteki előrejelzésükben 80 százalékosra tették ennek esélyét.
A BNP Paribas bankcsoport londoni elemzőinek pénteki prognózisa is az, hogy az MNB negyed százalékponttal csökkenti hétfőn alapkamatát, utána pedig egészen 4,50 százalékig folytatódik az enyhítés. A cég szerint ezt a várakozást a "lanyha" inflációs kilátás, a várhatóan tovább emelkedő munkanélküliség, az MNB kamatdöntő testületének enyhe hangvételű nyilatkozatai és a lassuló bérkiáramlás indokolja.
Még intervenció is jöhet
A BNP Paribas elemzői szerint is lehetséges a forint további erősödése kétharmados Fidesz-győzelem esetén. A cég szerint az MNB akár intervenciót is végrehajthat, ha a következő kamatcsökkentés után nem gyengül a forint.
A Goldman Sachs bankcsoport londoni elemzői szintén negyed százalékpontos hétfői MNB-kamatcsökkentést jósoltak pénteken. A ház szerint a belső és a külső fejlemények elégséges érvet szolgáltatnak a magyar jegybanknak még egy további kamatcsökkentéshez. Mind a forint árfolyam-kilengési hajlama, mind a magyar törlesztéskockázat-biztosítási csereügyletek (CDS) árazása csökkent az elmúlt hónapokban, az infláció a "csekély márciusi kiugrás" ellenére lefelé tart, a gazdaság kilábalása pedig lassú.Ebben a környezetben a Goldman Sachs londoni elemzői 5 százalékig tovább csökkenő MNB-kamatszintet várnak.
Ez a cég is kiemelte, hogy kétharmados Fidesz-győzelem esetén olyan reformok válnának lehetővé, amelyek támogatnák a költségvetési hosszú távú fenntarthatóságát és a növekedést. A GS előrejelzése szerint e reformok várhatóan követelményként fogalmazódnak meg a Nemzetközi Valutaalappal (IMF) kötendő új megállapodásban.
5%-ig elmegy majd a kormány
Más nagy londoni házak is ezt jósolják: A Morgan Stanley bankcsoport londoni befektetési részlegének elemzői - akik az első választási forduló után Budapesten tárgyaltak szakértőkkel - a tájékozódó megbeszélésekről Londonban kiadott részletes beszámolójukban azt írták: a Fidesz reformterveket fog benyújtani egy olyan új, emelt államháztartási hiánycél meghatározásáért cserébe, amely kevésbé kedvezőtlen a növekedési kilátásokra. "Ez nagyon különbözik a nyílt költségvetési lazítástól" - állt az elemzésben, amely 5 százalék körüli szintre emelt idei GDP-arányos hiánycélt valószínűsít a jelenlegi 3,8 százalék helyett.
Az Eurasia Group minapi elemzése szerint a költségvetési hiánycél kérdésében az IMF mutat majd "valamelyes rugalmasságot", ha az új kormány demonstrálja, hogy képes olyan reformok elfogadtatására, amelyek a későbbi években elősegítik a költségvetési konszolidációt. Ez a cég is azt valószínűsítette, hogy 5 százalék körüli GDP-arányos idei hiánycélról születhet megállapodás a valutaalap és a Fidesz-kormány között.
