Ezúttal másképp lesz
A Dresdner Bank londoni befektetési érdekeltségének (DrKW) elemző részlege által pénteken kiadott részletes jelentés szerint a cég munkatársai a minap Budapesten jártak, számos kulcsintézmény döntéshozóival tárgyaltak, és azt tapasztalták: az eddigi költségvetési elcsúszások ellenére most igen erős az a meggyőződés a helyiekben, hogy "ezúttal másképp lesz". Ennek alátámasztására a londoni elemzők azt hozták fel, hogy az új MSZP-SZDSZ kormány erős felhatalmazást kapott a takarékossági csomag kidolgozására, és most a közvélemény is támogatna bizonyos intézkedéseket.
A költségvetési konszolidáció szükségességére erősen összpontosító sajtó - és egyre több felmérés is - arra utal, hogy a választók felkészültek egy takarékossági csomagra és azt el is fogadnák, ellentétben 2002-vel, amikor a választások szoros kimenetele és a mindkét párt által megtett nagyvonalú ígéretek miatt mindenki kormányzati kiadásnövelést várt, áll a jelentésben. Az elemzés szerint tekintetbe véve, hogy a kormány mögött kényelmes parlamenti többsége áll, és a következő választások négy évnyire vannak, Gyurcsány Ferenc miniszterelnök várhatóan radikális gazdasági és főleg költségvetési változtatásokat fog erőteljesen szorgalmazni.
Akár vesztes választások árán is?
A DrKW elemzői szerint kezd felülkerekedni az a vélemény, hogy a szocialisták akár az októberi helyhatósági választások elvesztését is készek megkockáztatni, cserébe azért a lehetőségért, hogy a költségvetési reform hosszú távú pozitív hatásai időben érvényesülni fognak a következő, 2010-es parlamenti választásokra. A hiteles és ambiciózus költségvetési csomaggal kapcsolatos várakozások magas foka arra utal, hogy "Gyurcsány és csapata" pozitív bejelentést tesz május 29-én, áll a Dresdner előrejelzésében. A DrKW londoni elemzői a jelentés szerint azzal számolnak, hogy a kormány mintegy 900 milliárd forint pótlólagos idei bevételt generáló intézkedéscsomaggal áll elő, és nem zárható ki ezer milliárd forintnál nagyobb terv 2007-re és 2008-ra. Egy ilyen bejelentést valószínűleg jól fogadna a piac, és ez a befektetési konstrukciók átmeneti fellendülését okozná.
Kockázatos
A DrKW szerint azonban e forgatókönyvnek két fő kockázata van. A kormánynak gyorsan megfelelő mennyiségű részlettel kell szolgálnia a költségvetési hiány csökkentésének módjáról, mivel puszta számok bejelentése további magyarázat nélkül az ellenkező hatást válthatja ki, és nyomás alá helyezheti a piacot. Másrészt a 2010-es eurócsatlakozási céldátum fenntartása szintén csökkentheti a költségvetési csomag hitelességét, mivel ehhez a cég számításai szerint már az idén hozzávetőleg 1400 milliárd forintnyi kiigazításra lenne szükség. A befektetőknek a legfontosabb az, hogy jó irányú költségvetési döntéseket lássanak, és nem az, hogy a kormány ismét "alapvetően irreális" céldátumokra helyezze a hangsúlyt, áll az elemzésben. A londoni Dresdner-részleg szerint emellett még mindig megvan annak a kockázata, hogy a parlament felvizezi az esetleg mégoly ambiciózus költségvetési programot is, és középtávon ismét nem teljesülnek a költségvetési célok.
Komoly intézkedések csak jövőre?
A Goldman Sachs globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési irodájának átfogó pénteki előrejelzése mindazonáltal az idén csak mérsékelt költségvetési szigorítást vár, és azzal számol, hogy az "érzékeny" intézkedéseket 2007-re, az önkormányzati választások utánra halasztják, de "áttörés akkor sem lesz". Az elemzés jövőre valószínűsíti például az élelmiszerek és néhány más, "politikailag kényes termék" 15 százalékos kedvezményes áfájának felemelését, de a ház szerint a csomag hitelességének fokozása végett egyes 2007-es adóemeléseket már valószínűleg a jövő héten bejelentenek.
A Goldman Sachs szerint a kormány költségvetési konszolidációs programjának igazi próbája az lesz, hogy sikerül-e a "pazarló" kiadási oldal reformja. A magyar kormány GDP-arányos költekezése a legmagasabbak között van az EU-ban - a jelentéshez mellékelt grafikon szerint meghaladja az 50 százalékot, és az unióban e mércén csak Finnország, Dánia, Franciaország és Svédország jár előtte -, és "nem valószínű, hogy az alapos és tartós kiadási oldali reform néhány év alatt megvalósítható". A Goldman Sachs szerint a hatékonyságot javító kiadási reformok általában nem népszerűtlenek a választók körében, azonban nagy mennyiségű, aprólékos munka és politikai tőke kell a különböző érdekek letöréséhez, ami nélkül súlyos a kockázata annak, hogy a növekvő bevételeket is végül elköltik.
Bizottság nélkül
A ház kedvezőtlen jelként értékeli, hogy a kormány máris elvetett néhány olyan szerkezeti módosítási javaslatot - például a költségvetési beterjesztések realitását előzetesen értékelő független testület felállítását -, amelyek szerinte jelezték volna a hosszú távú költségvetési konszolidáció melletti elkötelezettségét. Az pedig, hogy a kormány kitart az euróövezeti feltételek 2008-as teljesíthetősége mellett, arra utal, hogy - legalábbis nyilvánosan - nem ismerte fel a költségvetési deficitprobléma mértékét, áll a jelentésben. A Goldman Sachs szerint az alaphelyzet az, hogy valószínűtlen a magyar költségvetési probléma megoldhatósága a következő két évben, és így a feltételek sem teljesíthetők 2008-ra. A 2010-es euróbevezetéshez Magyarországnak a következő 12 hónapban be kellene lépnie az ERM-II. átváltási rendszerbe, és erősen valószínűtlen, hogy ehhez az euróövezeti jegybank beleegyezését adja, áll az elemzésben.
A cég londoni elemzői szerint a kormánynak "egy bizonyos ponton be kell majd ismernie", hogy a 2010-es céldátum irreális - és "azt is, hogy nem tud ennél reálisabb alternatívát kínálni". A 2012-es céldátum éppen a 2010-es választások hajrájában igényelne költségvetési megszorításokat, 2014 pedig - amellett, hogy a következő kormány hivatali idejének vége - "túl messze van ahhoz, hogy az EU számára lényegi, a piacok számára pedig komolyan vehető legyen", áll az elemzésben. A Goldman Sachs várakozása szerint a költségvetési problémák a következő néhány évben is folyamatosan jelen lesznek, és a GDP-arányos adósság is tovább fog emelkedni.
