Nemzetközi hírek
USA: Emelkedéssel kezdték a tengerentúli tőzsdék a tegnapi kereskedést, napközben azonban elfogyott a lendület, és a keddi záró szintek közelébe estek vissza az indexek (Dow -0,1%; S&P 0,04%; Nasdaq - 0,01%). A makroadatok nem okoztak negatív meglepetést, a várakozásoknak megfelelően 20 ezerrel csökkent az USA-ban a mezőgazdaságon és a kormányzati szektoron kívül dolgozók száma. Tegnap tette közzé a Fed a Bézs könyvét, mely szerint 12 körzetben kismértékben tovább javult a gazdasági aktivitás. A jelentésből azonban az is kiderül, hogy a fellendülés még nem elég erőteljes. A hálózatépító informatikai Novell árfolyama tegnap 27%-ot emelkedett, miután az Elliott Associates 5,75 dolláros ajánlatot tett a részvényeire (mintegy 2 milliárd dolláros tranzakció). Az érdekesség, hogy míg az ajánlat csak 21%-kal múlta felül a keddi záróárfolyamot, addig a részvény árfolyama ennél jobban, 6 dollár fölé száguldott.
Olaj és arany: 1,5%-kal emelkedett tegnap az olaj árfolyama, a ma reggeli kereskedésben azonban már csökkenés volt megfigyelhető a fekete arany piacán. A tegnap megjelent adatok ugyanis azt mutatták, hogy a nyersolaj készletek a várt 1275 ezer hordó helyett 4034 ezerrel emelkedtek. A benzinkészletek szintén a vártnál (300 ezer hordó) nagyobb mértékben (773 ezer) nőttek. Mindenesetre a 80 dolláros szint eddig megtartotta az árfolyamot. Az arany ára tegnap 0,5%-os emelkedést produkált, amit ma reggel már le is dolgozott, egy unciáért 1135 dollárt kellett adni.
Távol-Kelet: A negatív tartományban tartózkodtak az ázsiai indexek ma reggel (Nikkei -1,1%, Hang Seng - 1,2%, Shanghai -2,3%, Kospi -0,3%, All Ordinaries +0,3%). Leginkább a kínai papírokat adták a befektetők, mivel az Industrial Bank szerint csak kisebb növekedés várható az új hitelek kihelyezésében. Kivételt csak az ausztrál bányavállalatok képeztek, miután a külker mérleg deficitje rekord mértékűre csökkent januárban az ércexportnak köszönhetően (Rio Tinto +0,7%, BHP Billiton +1,5%, Fortescue Metals +0,6%). Az állami hátterű Japan Housing Finance Agency növelné jelzáloglevél kibocsátását és elsősorban tengerentúli befektetőkre számít, akik magasabb hozamokra számíthatnak, mint ha japán államkötvényt vásárolnának.
A China Mobile-t azért büntették a befektetők, mert attól tartanak, hogy a telefontársaság profilt vált, miután fontolóra vette, hogy részesedést szerezzen a Shanghai Pudong Development Bank-ben. A Mitsubishi hatalmasat esett napon belül, miután megszakadtak a Peugeut-val folytatott tárgyalások. A többi japán exportőr az erős jen miatt került nyomás alá. Zártkörű részvénykibocsátásra készül a China Railway Construction (-2,3%), azonban a tervezett ár 10,6%-os diszkontot jelent a jelenlegi részvényárfolyamhoz képest.
Devizák: Tegnap gyengült a dollár, és rövid időre az 1,37-es ellenállás fölé tudott kapaszkodni. Gyorsan visszazuhant azonban a szint alá, a reggeli órákban már 1,366-ig erősödött vissza a tengerentúli fizetőeszköz. A japán jen erősödött, a 88-as támaszig folytatódhat a tendencia. A forint a 266-os támaszon stabilizálódik.
Határidős piacok: A határidős indexek mínuszban tartózkodnak a reggeli órákban.
Erste kommentár
Habár Görögország tegnap megszült egy újabb, 4,8Mrd eurós megszorítást, amire a német pénzügyminiszter azt mondta, hogy ez már valószínűleg elég ahhoz, hogy megnyugodjanak a piacok, azaz valószínűleg ez már elégséges az EMU-nak ahhoz, hogy segítsen Görögországnak. Vagyis örülhetnénk, hogy megúsztuk a görög összeomlást. S erre mit csinál a piac? Esik. Az ellenállások, úgy látszik, a jó hírek ellenére is működnek. Vagyis marad a sáv. (Amíg ki nem törünk belőle valamerre.) Mindenesetre most lefelé a sáv alja felé vesszük az irányt. Ez a BUX-ban 20.400 pont körül van.
Vállalati hírek
Állami Nyomda: Várakozásoknak megfelelő negyedik negyedéves eredmény, akvizíciók miatt elmarad az osztalékfizetés
Tegnap, piaczárás után publikálta negyedik negyedéves gyorsjelentését az Állami Nyomda. Fontosabb számait a lenti táblázatban foglaltuk össze.
A gyorsjelentés egyik legfontosabb pontja, hogy az igazgatóság felhatalmazta a menedzsmentet, hogy tárgyalásokat folytasson egy nyugat- és egy keleteurópai nyomdaipari vállalat akvizíciójáról. Következésképp az igazgatóság javasolja a részvényeseknek, hogy ne történjen osztalékfizetés a 2009-es eredmény terhére. Ezzel megszakadna a viszonylag magas osztalékok sorozata (50-110%-os kifizetési ráta az elmúlt években).
Az eredmény pozitívan értékelendő, mivel a viszonylag alacsony nettó profit egy 60 millió forintos halasztott adó tételnek tudható be. Ugyanakkor a bevételek csupán 4,2%-os esést mutattak, ami kisebb, mint az általunk várt 5,6%. Az export megugrása pedig hatalmas meglepetést okozott. Ugyanakkor az osztalékfizetés elmaradása váratlanul ért, mivel mi 45 forintos részvényenkénti osztalékkal számoltunk. Számításaink szerint az Állami Nyomda 4 milliárd forintot költhet akvizíciókra anélkül, hogy túllépné a 40%-os eladósodottsági rátát (mivel a vállalat mérlege pillanatnyilag nem tartalmaz hiteleket). Mivel ebben az iparágban a tőkearányos megtérülési mutató viszonylag magas (szektor: átlag 22-25%, Állami Nyomda 20-30%), a befektetések megtérülése is magas lehet. Bár nem állnak rendelkezésünkre részletek, feltételezzük, hogy a szektorra jellemző 2-es P/BV megvalósul. Így a megtérülés 22%/2=11% lehet, ami magasabb, mint a hitelek lehetséges kamata. Mindent egybevetve úgy gondoljuk, hogy az akvizíciók híre pozitív, azonban a kedvező árfolyamhatást lehűthetik a bizonytalanságok és az elmaradó osztalék.
Rövid hírek
- A Magyar Telekom bejelentette, hogy Koszorú István, a Magyar Telekom Felügyelő Bizottságának tagja elhunyt, felügyelő bizottsági tagsága megszűnt.
További tőzsdei információk és elemzések az Erste Befektetési Zrt. oldalán.
