Elővigyázatossági megállapodás formáját ölti majd, vagyis tartalmazni fogja „egy normál IMF-program szokásos előírásait" - benne egy szándéklevéllel és negyedéves lebontású teljesítménycélokkal -, de folyósítási menetrend nélkül az IMF és a magyar kormány közötti, a befektetői bizalomerősítést célzó, de államadósságot nem növelő „új típusú együttműködés", jósolja a JP Morgan Chase Bank elemzése. A ház londoni részlege által befektetőknek összeállított hétvégi felzárkózó térségi áttekintésben az elemzők azt is közölték: nem gondolják, hogy „Magyarországnak sok további teendője lenne a költségvetési konszolidáció terén".
Vitatott terület lesz a magyar kormány bankszektorral kapcsolatos politikája
Tekintettel az euróövezeti recesszió kibontakozására is, a JP Morgan szakértői arra számítanak, hogy az IMF „viszonylag kevéssé lesz követelőző a költségvetési fronton". Ugyanakkor „valószínűleg vitatott terület lesz" a magyar kormánynak a bankszektorral kapcsolatos politikája. Mindent egybevetve a londoni részlegének közgazdászai 65 százalék esélyt látnak egy új program aláírására a jövő év elején. Véleményük szerint egy új IMF-program erősítené a piaci bizalmat, emellett átláthatóbbá és következetesebbé tenné a gazdaságpolitikai döntéshozatalt. Az elemzés szerint az, hogy a forint 3 százalékot erősödött a tárgyalások bejelentése után, csökkenti az MNB-re az árfolyamvédelmi célú kamatemelés végett nehezedő nyomást.
Mivel jelentős politikai fordulatról van szó, a kormány várhatóan arra fog törekedni, hogy az IMF-megállapodás részletei, „amennyire csak lehet", illeszkedjenek a pénzügyi-politikai autonómiát hangsúlyozó eddigi „narratívához", vélik az Eurasia Group nevű globális politikai-gazdasági kockázatelemző csoport londoni elemzői. A ház értékelése szerint ez azt jelenti, hogy a kormány mindenekelőtt a kevés kondícióval járó rugalmas hitelkeretre (FCL) fog törekedni. A kormány pozícióit erősíti e törekvésében, hogy növekedtek a devizatartalékok, és a folyó mérleg többletet mutat. A ház szerint valószínűtlen, hogy a magyar kormány belement volna a tárgyalásokba az IMF-fel, ha ennek ára további költségvetési kiigazítások bevezetése lenne, mivel a kormány már eddig is hitet tett a jövő évi költségvetési cél tartásához szükséges összes takarékossági intézkedés végrehajtása mellett.
A tárgyalások hosszú ideig tartanak
A kormány várhatóan igyekszik „a lehető legnagyobb mértékben könnyíteni" a majdani IMF-programhoz kötődő feltételrendszert, jósolták vasárnap kiadott friss heti prognózisukban a Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni felzárkózó piaci elemzői, akik minden vasárnap este átfogó előrejelzést állítanak össze befektetők számára az európai felzárkózó gazdaságok következő heti legfontosabb fejleményeiről. A GS ezért arra számít, hogy a tárgyalások hosszú ideig tartanak.
Tekintettel a jelentős külső finanszírozási igényekre, annak kockázatára, hogy az euróövezeti bankok csökkentik kitettségüket a Közép-Kelet-Európát is magában foglaló felzárkózó térségben, figyelembe véve a szuverén magyar adósosztályzat leminősítésének kockázatát, valamint a magyar kötvénypiacon jelen lévő külföldi befektetők rekordarányát is, a ház szerint egy jelentős méretű készenléti megállapodás (SBA) lenne a leghatékonyabb megoldás Magyarország számára a folyamatos piaci hozzáférés biztosítása végett. A GS szakértői szerint ezen az alapon elképzelhető, hogy az IMF és az EU ragaszkodni fog egy új SBA-megállapodáshoz. Egy ilyen finanszírozási egyezmény a elérhetné a magyar IMF-kvóta ezer százalékát is, ami 12 milliárd eurós csomagot jelenthet, vagy még nagyobbat, ha az EU is beszáll.
Az SBA-egyezményhez azonban feltételrendszer és komoly mértékű IMF-EU-felügyelet is járul, ezért a magyar kormány a „legnagyobb valószínűséggel" csak egy kisebb elővigyázatossági hitelkeretet (PCL) kér majd. Ennek feltételrendszere és a vele járó felülvizsgálat korlátozottabb, és nem jelent közvetlen folyósítást, ha az ország tudja magát finanszírozni a piacról, ugyanakkor szükség esetén az IMF-forrást rövid idő alatt mozgósítani lehet.
