A monetáris tanács tavaly augusztusban kezdte meg az enyhítési ciklust, 7,0 százalékról idén augusztusig minden hónapban 25 bázisponttal csökkentette az alapkamatot, majd további négy, 20 bázispontos lépéssel érte el az eddigi 3,20 százalékos szintet.
A nemzetközi helyzet a novemberi megingás után decemberben stabilizálódni tudott, és bár az amerikai állampapír hozamok tovább emelkedtek, a feltörekvő piaci devizákon csökkent a nyomás, kisebb korrekció bontakozott ki. A forint és a magyar állampapírok december második felében ismét erősödni tudtak, bár a hozamgörbénk a nyári szintekhez képest továbbra is nagyon meredek, ami a piaci bizonytalanságot tükrözi – vélte Bebessy Dániel a Budapest Alapkezelő portfólió menedzsere.
Az MNB a héten publikálja a legfrissebb inflációs jelentését, érdekes lesz látni, hogy a jegybank a rezsicsökkentések dezinflációs hatásának elmúltával milyen pénzromlási ütemre számít majd az elkövetkező években. Az erősödő GDP adatok a kibocsátási rés lassú záródására utalnak, és a jövő évi béremelések is hordoznak némi inflációs hatást. Nem gondoljuk, hogy az esetleges inflációs kockázatok miatt jövőre fékezne a jegybank, várakozásunk szerint a Nemzeti Bank addig vág, amíg a tőkepiaci folyamatok éles váltásra nem kényszerítik.
A JP Morgan londoni elemzői nem zárják ki, hogy kedvező kockázati háttér esetén januárban még egy 0,20 százalékpontos kamatcsökkentés következik, és februárban ezt egy 0,10 százalékpontos enyhítés követi. A cég szakértői valószínűsítették azt is, hogy az MNB a várakozásoktól jelentősen elmaradó legutóbbi inflációs adatok nyomán 2 százalék alá módosítja következő inflációs jelentésében a 2014-es átlagos inflációra szóló prognózisát a jelenleg érvényes 2,4 százalékról. A JP Morgan elemzői közölték: 2015-re jelenleg 3,2 százalékos átlagos magyarországi inflációt várnak, de nem zárják ki, hogy a magyar jegybank arra az évre 3 százalék alatti új előrejelzést ad.
A Goldman Sachs szakértőinek saját prognózisa szerint a tizenkét havi magyarországi infláció 2014 első negyedében 0,5 százalék alá lassul az újabb közműdíj-csökkentés hatására. Ennek figyelembevételével a Goldman Sachs londoni elemzői is azt várják, hogy az MNB új előrejelzésében valószínűleg a jelenleg vártnál alacsonyabb inflációs pálya szerepel majd, tekintettel az alacsonyabb kiindulópontra.
A GS elemzői szerint ugyanakkor bizonyos az is, hogy a forint legutóbbi gyengülése, valamint az amerikai szövetségi tartalékbank (Federal Reserve) által folytatott mennyiségi enyhítési program leépítésének várható kezdete "okoz valamelyes aggodalmat" a monetáris tanácsi tagok körében.
