Év végére 10 százalékos kamatot várnak az elemzők

A Reuters augusztusi felmérésének konszenzusa szerint a hétfői fél százalékpont után idén még egy százalékponttal csökkentheti kamatait a Magyar Nemzeti Bank, annak ellenére, hogy jövő év végi inflációs konszenzusukat jelentősen a jegybanki cél fölé emelték az elemzők.

Mi lesz az árrésstop vége?
Belebukhat valaki az MNB-alapítványi botrányba?
Mik lennének egy új kormány legfontosabb teendői?

Online Klasszis Klub élőben Csillag Istvánnal!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a korábbi gazdasági és közlekedési minisztert!

2025. június 25. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Az árindex azonban jelentősen csökkenhet a májusi 7.6 százalékos csúcsról, bár augusztusban átmeneti stagnálásra számitanak az elemzők. Összességében nem javult a problematikusnak tekintett gazdasági egyensúly képe: az elemzők némileg csökkentették az államháztartás deficitjére, de emelték a folyó fizetési mérleg hiányára vonatkozó előrejelzéseiket.

A hétfői 50 bázispontos kamatvágás után némileg optimistábbá vált a piac az év hátralévő részére várt további csökkentések iránt. A konszenzus további egy százalékpontnyi vágást helyez kilátásba az év végéig, ami 10 százalékra vinné le az alapkamatot, némileg az egy hónapja várt 10.25 százalék alá.

A jövő évre további két százalékpontos csökkentést várnak az elemzők.

A forint azonban még igy is a magas hozamú devizák kategóriájában marad. Az alapkamat jelenleg kilenc százalékponttal van az Európai Központi Bank irányadó kamata felett, bankházak azonban ezzel együtt is óvatosságra intik a befektetőket a gazdasági egyensúlyi és az újonnan megjelent politikai kockázatok miatt.

„A forint még mindig a legmagasabb hozamú likvid feltörekvő piaci devizák közé tartozik és ezen az alapon része kell legyen a befektetők portfóliójának,” irja a Dresdner Kleinwort Wasserstein havi jelentésében.

„Azokon a piacokon, amelyek a kamatcsökkentési ciklusban vannak, mint a forint vagy a szlovák korona, alkalmi lehetőségeket látunk a carry (hozam) kereskedésre, de óvatosság indokolt a belépési árfolyamszintet illetően.”

Az MNB következő kamatcsökkentésének időzitéséről megoszlanak a vélemények. Az elemzők többsége szerint a Monetáris Tanács szeptemberi kamatülésén még nem nyúl újra a kamathoz, de 11-ből öt elemző szerint már akkor sor kerülhet egy 25-50 bázispontos újabb lépésre.



Lazább célkövetés

Az elemzők annak ellenére is tovább ereszkedő jegybanki kamatra számitanak, hogy inflációs előrejelzésüket jelentősen az MNB 2005 végi négy százalékos célja fölé emelték: a konszenzus 25 bázisponttal 4.55 százalékra emelkedett.

Hétfőn, a kamatvágással egyidőben az MNB maga is megemelte inflációs prognózisát, 4.0 százalékról 4.4 százalékra. Ezt az elemzők egy része ellentmondásként értékelte, mindenesetre a konszenzus szerint az inflációs kockázatok nem kényszeritik a jegybankot monetáris szigoritásra. Kommentárjaikban azonban az elemzők felhivták rá a figyelmet, hogy a forint esetleges gyengülése csökkentheti az MNB hajlandóságát a kamatlazitásra.

A jövő év végi inflációs előrejelzés megemelése ellenére az elemzők továbbra is biztosra veszik, hogy májusban az árindex 7.6 százaléknál elérte a tetőpontot. A konszenzusok szerint augusztusban ideiglenesen megszakad a mérséklődés és 7.2 százalékon stagnál az infláció, az év végére azonban a másjusi csúcsról másfél, a jövő év végére pedig további másfél százalékponttal csökkenhet.



Egyensúly: vegyes kép

Összességében nem javult a magyar gazdaság egyensúlyáról alkotott kép.

Az államháztartás hiányának konszenzusa 2004-re is és 2005-re is a GDP 0.2 százalékával csökkent, 4.9, illetve 4.3 százalékra. A kormány célja 4.6, illetve 4.1 százalék, kisebbek tehát a valószinűsitett túlteljesitések összegei.

A túllövés mértéke azonban már hónapok óta ezen szintek körül mozog, a folyó fizetési mérleg deficitjére vonatkozó előrejelzések viszont folytatták a trendszerű emelkedést. A konszenzus 2004-re 100 millió euróval, 2005-re 350 millió euróval emelkedett, 6.8 milliárd, illetve 6.5 milliárd euróra.

A számok ugyanakkor még mindig azt jelzik, hogy az elemzők az egyensúly lassú javulására számitanak.

„A fő kérdés, kitart-e a befektetők bizalma addig, amig elkezdenek látványosabb jelei mutatkozni az egyensúlyi helyzet javulásának a fiskális pozició javulásán keresztül,” mondta Vojnits Tamás, az OTP Bank elemzője.

„Bár törékeny az egyensúly, még tart, mert a külföldiek kezében lévő (állampapir)állomány, ha kevéssel is, de az almúlt hónapban emelkedett, és a felmérések szerint az elkövetkező hónapok során kamatcsökkentésre számitanak a befektetők, egyes befektetési bankok (pedig) a jelenleginél is erősebb forintot várnak év végére.”

A felmérés konszenzusai egyébként inkább enyhe forintgyengülést jeleznek előre az euro ellen: szeptember, illetve az év végére 250 körüli, a jövő év végére pedig 253 körüli árfolyamot.

Véleményvezér

Újabb furfangot eszelt ki a kormány a szabad sajtó betiltására Hadházy Ákos szerint

Újabb furfangot eszelt ki a kormány a szabad sajtó betiltására Hadházy Ákos szerint 

Csökken a normativitása a magyar társadalomnak.
Enyveskezű lehet Orbán Viktor barátja, nyomozást indított az Európai Ügyészség

Enyveskezű lehet Orbán Viktor barátja, nyomozást indított az Európai Ügyészség 

Vége az Európai Unió elnéző magatartásának.
Nincs lejjebb, utolsók vagyunk Európában

Nincs lejjebb, utolsók vagyunk Európában 

Tragikusan teljesít az Orbán-kormány.
A meggy és a málna kétszer annyiba kerül, mint tavaly

A meggy és a málna kétszer annyiba kerül, mint tavaly 

Nem jön össze a kisebb infláció.
Itt a rezsicsökkentés ára, 15 ezren ivóvíz nélkül

Itt a rezsicsökkentés ára, 15 ezren ivóvíz nélkül 

Ma már nincs ingyen semmi, a rezsicsökkentés se.
Cserbenhagyta Orbán Viktort barátja

Cserbenhagyta Orbán Viktort barátja 

Most már Szlovákia is támogatja Ukrajna EU tagságát.

Info & tech

Cégvezetés & irányítás

Piac & marketing


Magyar Brands, Superbrands, Bisnode, Zero CO2 logo