A jelen Perspektívában szereplõ alárendelt kötvénysorozatot az OTP Bank Nyrt. két és fél évvel ezelõtt, 2006. szeptember 18-án bocsátotta ki a BNP Paribas Securities Services luxemburgi fióktelepe szervezésében. A piacra vezetett érték kezdetben 300 millió euróra rúgott, majd 2007 februárjában további 200 millió névértékû kötvényt jegyzett le a piac.
Az ügylet része volt a 2005 júniusában meghirdetett 1 milliárd eurós - külföldi devizában denominált - kötvény-kibocsátási programnak (EMTN - Euro Medium Term Note), melynek keretösszegét a késõbbiekben 3 milliárdra emelte a Bank. Jelenleg összesen 3.689 millió euró össznévértékû OTP devizakötvény van forgalomban, ebbõl 2.550 millió euró össznévértékben az EMTN Program keretében került kibocsátásra, további 1.139 millió eurónyi kötvény a programon kívül került értékesítésre, így a program kihasználtsága 51%-os. E program segítségével az OTP az akvizícióihoz szükséges forrást alárendelt kölcsöntõke formájában tudta megszerezni, nem volt szükség a tulajdonosi tõke hígításával járó részvénykibocsátásra.
A 2016. szeptember 19-én lejáró kötvény indikatív eladási ára a névérték 50%-a körül mozog, ami éves szinten 17%-os hozamot jelent euróban, míg egy német állampapír mindössze 2,89%-os hozamot biztosít ugyanilyen futamidõre. A lejáratkor a kötvény teljes névértéket (a jelenleg befektetett összeg mintegy dupláját) megkapjuk, és évente további 5,270 EUR (5,27%) kamatot kapunk kötvényenként.
A papírokat lejáratig tartva, mindössze az OTP Bank nemfizetési kockázatát futjuk. Ez szerintünk hozzávetõlegesen megegyezik Magyarország csõdkockázatával, hiszen szerintünk az állam a legrosszabb szcenárió esetében is beáll a bank mögé egy esetleges fizetési probléma esetében. Az OTP Tier 1-es tõkemegfelelési mutatója az Európában kiemelkedõ mértékû, 11%-ot is eléri. A Bank hosszú lejáratú alárendelt deviza kötelezettségeinek minõsítése a Moody's szerint A1, negatív kilátással (a magyar állam minõsítése jelenleg alacsonyabb: Baa1). Mindezek mellett meg kell említsük, hogy a legkisebb jegyezhetõ mennyiség 100.000 EUR névérték (a jelen árfolyammal számítva 50.000 EUR), így a kötvény likviditása nem megfelelõ. A vételi és eladási ár közötti különbözet ezáltal több százalék is lehet, emiatt a lejárat elõtti értékesítés a tervezettnél kedvezõtlenebb árfolyamon teljesülhet.
Fontosabb tudnivalók:
- Jelenlegi hozam: a papír lejáratig számított évesített hozama jelenleg 17%
- Devizanem: EUR
- Kibocsátó: OTP Bank Nyrt.
- Lejárat: 2016. szeptember 19.
- Névértéke: 100.000 EUR
- Teljes kibocsátott mennyiség: 5.000 darab kötvény (500 millió EUR össznévérték)
- Kamatozása: 5,27% a névérték százalékában
- Kereskedés: a kötvény bevezetésre került a luxemburgi tõzsdére, illetve az OTC piacon lehet a papírral kereskedni
- Fedezetek: a kötvényre az OTP Bank Nyrt. vállal garanciát, az egyéb idegen forrásokkal szemben alárendelt státuszban van
- Kockázati besorolás: alacsony
- Kockázatok: a kibocsátó OTP Bank Nyrt. nemfizetési kockázatával egyezik, hitelbesorolás: A1 (Moody's)
