Nehéz kezelni az ellentmondásokat

Tegnap hatalmas esést láthattunk azokban az instrumentumokban, amelyek csúcson voltak, vagy sokat emelkedtek. Ilyen volt a DAX, vagy az amerikai indexek, de az EUR/USD kereszt is megfordult az elmúlt napok zuhanásai után. Ez gyakorlatilag az USA ipari termelési és inflációs adatainak köszönhető. Az egyik alapján gyengébben teljesít a gazdaság, azaz a mennyiségi lazítást még fenn kellene tartani, a másik alapján pedig gyorsítani kellene a mennyiségi lazítás kivezetését. A részvénybefektetők a szigorítást, míg a deviza befektetők a lazítás fenntartását látták meg benne. Ugyanakkor az ellentmondás nem jó, mert azt nem nagyon lehet kezelni. Egyébként meg kicsit növekedett a bizonytalanság, így a befektetők ott realizáltak profitot ahol tudtak. Az ipari termelés ugyan rossz lett, de az egy kevésbé figyelt, hónapról-hónapra erőteljesen fluktuáló adat. Ezért inkább egy korrekciónak tekintjük a tegnapi eseményeket.

A DAX nagyjából leesett egy rövidtávú támaszpontig, amely 9.610 és 9.630 pont között húzódik, így innen egy újabb emelkedés indulhat, amelynek során az indexnek már át kellene törni a korábbi csúcsot. Ha az index mélyébe nézünk azt látjuk, hogy a korábbi vezetők közül számos részvény hamarosan befejezi a korrekciót, például azzal, hogy megtörténik a 200 napos mozgóátlag tesztje.

A Dow Jones és az S&P500 a 30 napos mozgóátlagra esett tegnap, amelynek támaszként kellene szolgálnia, míg a Nasdaq esetében az árfolyam továbbra is a 20 és a 200 napos mozgóátlagok között, egy szűkülő csatornában pattog.

Az OTP esetében a várakozásoknál jobb eredményt láthattunk a ma közzétett első negyedéves számokban, amely a vártnál alacsonyabb adónak és céltartaléknak, illetve a piac által várt, de elmaradt több mint 4 milliárd forintos goodwill leírásnak köszönhető. Ez azt is jelenti, hogy a korábban megfigyelt folyamatokban nincs alapvető változás. Ennek ellenére a tegnap esést követően enyhe emelkedést várunk tőle, míg a BUX többi komponense várhatóan csökkenni fog a mai napon.

Nemzetközi hírek

USA

- Zuhanással indult a kereskedés a vezető tengerentúli piacokon, és bár a kereskedés második felében enyhült a negatív hangulat, de az indexek így is nagy mínuszban zártak. Öt hete nem volt ilyen gyenge napjuk a piacoknak (Dow -1%, Nasdaq -0,77%, S&P500 -0,93%). - A vártnál jobb lett a friss munkanélküli segélykérelmek adat, a piac 320 ezerre számított, ezzel szemben 297 ezerre süllyedt a segélykérelemért folyamodók száma, ami hétéves mélypontnak felel meg. - A New York-i feldolgozóipari beszerzési menedzser index az áprilisi 1,29 pontról 19 pontra ugrott májusban, ami pedig lényegesen jobb a 6 pontos elemzői konszenzusnál. - A várt stagnálás helyett 0,6%-kal esett az áprilisi ipari termelés az Egyesült Államokban, viszont a márciusi adatot 0,7%-ról 0,9%-ra módosították. - A Philadelphiai Fed index 1,2 ponttal 15,4 pontra süllyedt májusban, ami kedvezőbb, mint a várt 14 pont. - A kemény észak-amerikai tél nem tett jót a Wal-Mart profitjának, a cég gyorsjelentése gyengébb lett a vártnál. Az árbevétel 116,1 milliárd dollár helyett 114,96 milliárd dollár lett, a részvényenkénti profit pedig 5 centtel múlta alul az 1,1 dolláros várakozást. Ráadásul a folyó negyedévre vonatkozó előrejelzések is csalódást okoztak. A papírok 2,4%-ot veszítettek értékükből. - A General Motors újabb 140 autót hívott vissza fékhibák kijavítása céljából, eddig már több mint 6 millió gépjárművet rendelt vissza a társaság. Ez az árfolyamnak sem tetszett, közel 1,7%-os mínuszban zárt a GM. - A Michigani Egyetem fogyasztói bizalmi indexének előzetes értékét publikálják 15:55 kor a tengerentúlon, 14:30-kor pedig lakáspiaci adatok lesznek.

Európa

- Nagyot zuhantak tegnap a nyugat-európai börzék (FTSE100 -0,55%, DAX -1,01%, CAC40 -1,25%). - Az euró zónában 0,9%-kal bővült a GDP az egy évvel korábbi időszakhoz képest, ami alacsonyabb a várt 1,1%-nál. - A fogyasztói árak emelkedése a vártnak megfelelően 0,7% volt áprilisban éves alapon. - Folytatódik a hozamok csökkenése az európai államkötvényeknél, a német 10 éves hozam tavaly május óta nem látott szintre, 1,3%-ra süllyedt, míg a spanyol hozam soha nem látott mélypontra, 2,86%-ra esett.

Olaj, arany

- A WTI ma 101,8 dollárra ugrott, mivel tegnap Putin elnök befenyegette az európai nagyhatalmakat, hogy amennyiben Ukrajna záros határidőn belül nem fizet, elzárják az Európa felé menő gázcsapokat. A geopolitikai feszültség éleződése a Brent árfolyamát feljebb hajtotta, de a WTI befektetők is inkább a vételi oldalon voltak. - Az arany 1.300 dollár alá esett annak ellenére, hogy az egyik legnagyobb fedezeti alap befektető, a Paulson nem csökkentette kitettségét az egyik legnagyobb ETF-ben. Az ukrán feszültség is némi támaszt jelentett, illetve az USA lassuló ipari termeléséről szóló tegnapi adatok is segítették az arany stabilizációját.

Devizák

- A forint árfolyama több feltörekvő devizával együtt meredeken gyengült az euróval szemben tegnap délután. Az EUR/HUF árfolyam a reggeli kedvező GDP adatra erősödéssel reagált, azonban délután a 200 napos mozgóátlag közeléből 306,4-ig, a 20 és a 30 napos mozgóátlag értékéig ugrott a devizapár jegyzése. - A reggeli dollárerősödést délután egy korrekció követte, így a nyitó 1,3715-ös árfolyam hiába csökkent 1,365-ig, a délutáni korrekcióban a nyitó érték közelébe, 1,371-ig emelkedett az EUR/USD árfolyama.

Távol-Kelet

- A Nikkei 1,6%-ot, a Hang Seng 0,3%-ot, a Shanghai index 0,4%-ot zuhant. - Bár csak ma jelenik meg Indiában a választás végső eredménye, azonban az eddigi számok azt mutatják, hogy az ellenzéki jelölt nyereségével zárult. A hírre az indiai részvényindex 3,6%-os emelkedéssel reagált, míg a rúpia jelentősen erősödött. - A Kínába beáramló működő tőke (FDI) értéke 8,7 milliárd dollárra csökkent áprilisban, ami 3,4%-os évesített emelkedés, szemben a várt 1%-kal.

Határidős piacok

- Az amerikai határidős piacok a negatív, míg az európaiak a pozitív tartományban voltak ma reggel.

Vállalati hírek

- Az OTP 5,9 milliárdos adózott nyereségről számolt be, ami lényegesen jobb, mint a piaci várakozás, ami 5 milliárd körüli veszteség volt. Ennek fő oka, hogy a várttól 6%-kal alacsonyabb lett a céltartalék nagysága, míg az operatív eredmény 4%-kal múlta felül a várakozást, továbbá a várt ukrajnai goodwill leírás sem következett be. Az NPL ráta 21,2%-ra emelkedett elsősorban egy jelentős magyarországi projekthitel késedelmessé válása miatt, így az NPL csökkenő trendje sajnos nem folytatódott. Szintén ez a fő oka a fedezettség 83,9%-ra való csökkenésének. Ukrajna és Oroszország továbbra is veszteséges, és várhatóan az év egészét tekintve is veszteségesek maradnak, még akkor is, ha az ukrán-orosz válság hamar megoldódik. Románia és Szerbia eredménye nyereségbe fordult, míg Bulgária rekordösszegű eredményt ért el. - Az FHB eredménye pozitívba fordult, elsősorban az alárendelt kölcsöntőke deviza újraértékeléseként, ami 1,2 milliárddal javította az eredményt. A nettó kamatmarzs 2,78%-ra tovább szélesedett, de további javulás már limitált lehet. Az NPL ráta az előző negyedévi 20,4%-ról 20,2%-ra csökkent. A Bázel III szerinti tőkemegfelelés 11,3%, míg a CET1 ráta 7,8%. Összességében a vártnál jobb lett a FHB eredménye, és a rossz időszak után a lassú javulás jelei láthatóak. - Tegnap zárás után jelentett az ANY Biztonsági Nyomda. A cég eredménye 36,7%-kal 262 millió forintra ugrott a választási évnek és az exportnak (Románia, Bulgária) köszönhetően. A szavazólapok nyomtatása 450 millió forinttal növelte az árbevételt, ugyanakkor ez alacsony marzsú üzletág, így az eredményhez csak kisebb mértékben járult hozzá. Alapvetően jók lettek az ANY számai, ami a javuló működési környezetnek tudható be. Jó hír, hogy javult az árbevétel kockázati profilja. A cég mobil fizetési megoldáson dolgozik, a próbaüzem már egy éve sikeresen zajlik, a rendszer bevezetése idén őszre várható. Ezzel tovább nőhet a cég árbevétele és profitja. A jó eredmény hatására kedvező árfolyamreakcióra számítunk ma.

Jogi nyilatkozat

A kiadványban foglalt információk az Erste Bank Hungary Zrt. – 1138 Budapest, Népfürdő u. 24–26., tev. eng. szám: I-2061/2004 (továbbiakban: Társaság) által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, de azokért a Társaság szavatosságot vagy felelősséget nem vállal. A kiadványban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak. A tőkepiaci és makrogazdasági helyzetet, a befektetések és azok hozamai alakulását olyan tényezők alakítják, melyre a Társaságnak nincs befolyása, a befektető által hozott döntés következményei a Társaságra nem háríthatók át. A kiadványban foglaltak – teljes vagy részleges – felhasználása, többszörözése, publikálása, átdolgozása, terjesztése kizárólag a Társaság előzetes írásos engedélyével lehetséges. A kiadvány kiadása időpontjában érvényes. További részletek: www.erstebank.hu, Treasury szolgáltatások, Hirdetményekben. A kiadvány nem a befektetési elemzések függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem vonatkozik rá a befektetési elemzések terjesztését, közzétételét megelőző ügyletkötésre vonatkozó tilalom.”