Nemzetközi hírek
USA: Pluszban zárták a tegnapi kereskedési napot az USA részvényindexei (Dow +1,5%; S&P +1,3%; Nasdaq +1,2%). A Dow ismét 10.000 pont fölé jutott. A Caterpillar papírjai 5,4%-ot erősödtek, miután a Morgan Stanely felülteljesítőnek minősítette a vállalat részvényeit. A pénzügyi papírok összességében 1%-os pluszban zártak. A Coca-Cola a vártnak megfelelő negyedik negyedéves eredményről számolt be. A részvényenként 66 centes profit 3%-kal haladja meg az egy évvel korábbi értéket. A vállalat részvényei 2,6%-ot emelkedtek a nap során. A Walt-Disney zárás után a várt csökkenés helyett a negyedéves profit emelkedéséről számolt be (EPS 47 cent). Az optimizmust nem csak a vártnál jobb vállalati eredmények fűtötték. Úgy tűnik ugyanis, hogy az EU lassan megenyhül Görögországgal kapcsolatban, és hajlandó lesz segítséget nyújtani a hatalmas költségvetési hiánnyal (12,7% 2008-ban), és államadóssággal küzdő országnak. A német pénzügyminiszter is a támogatást sürgeti, de konkrét döntés csak a mai EU csúcson születik az ügyben.
Olaj és arany: Az olaj ára a tegnapi optimizmusban 73,4 dollárig kapaszkodott vissza. Az Amerikai Olaj Intézet által publikált adatok szerint több mint 7 millió hordóval emelkedtek a kőolajkészletek. A befektetők által jobban követett Energiaügyi Hivatal csak a hét második felében fogja publikálni a készletadatokat. Az elemzők egyelőre csak 1,5 millió hordós kiesésre számítanak. Az arany ára 1.077 dollárig emelkedett tegnap a dollár korrekciója következtében.
Távol-Kelet: Nem volt egyértelmű az irány Ázsiában ma reggel (Nikkei +0,3%, Hang Seng +0,7%, Shanghai +0,9%, Kospi -0,0%, All Ordinaries +0,3%). A szállítmányozó és nyersanyagcégek az egész régióban emelkedni tudtak (Nippon Yusen +4,0%, Mitsui O.S.K. Lines +3,3%, BHP Billiton +3,5%). Kína exportja 21%-kal ugrott meg januárban az egy évvel korábbihoz képest, azonban az import is egyre dinamikusabban nő. Továbbra sem csillapodnak a Toyota (+0,4%) visszahívásai miatti aggodalmak, de a Honda is hasonló lépésekre kényszerült: kb. 900 ezer, 2001 és 2002 között gyártott autóját hívja vissza légzsák-problémák miatt. A Commonwealth Bank of Australia (az ország legnagyobb bankja) arra számít, hogy megnő a hitelek iránti igény, a problémás hitelek állománya pedig csökkenni fog. A bank egyébként rekord mértékű féléves profitról számolt be, azonban az 1,20 ausztrál dolláros osztalékkal elégedetlenek voltak a befektetők.
Devizák: Tegnap korrekció indult a dollár piacán, 1,376-ig gyengült az EUR/USD árfolyama. A jen 89,6-ig gyengült tegnap a dollárral szemben. A forint lepattant a 275-ös ellenállásról és nagyot erősödött tegnap. A reggeli órákban már 269 forint alatt járt az árfolyam.
Határidős piacok: Vegyes képet festenek a határidős piacok, az USA-ban nem történt számottevő elmozdulás, Európában inkább a pozitív tartományban mozognak a határidős indexek.
Erste kommentár
Megmentik Görögországot! Örülnek a piacok. Tegnap az EU-s miniszterek német kezdeményezésre úgy döntöttek, hogy a mai EU csúcson megtárgyalják, hogy mi módon lehetne Görögországot megmenteni. A hírre a tőzsdék szárnyalni kezdtek, míg a görög CDS árak 50-75 bázisponttal csökkentek a 4% fölötti árakról. Persze az uniós segítségnek ára van, a görög kormánynak valószínűleg további szigorú konszolidációt kell végrehajtania. S ezzel még nincs vége a sornak, hiszen Portugáliában és Spanyolországban is súlyos problémák vannak. Tehát az aggodalom nem feltétlenül ér véget ezzel az akcióval, de mindenesetre most gyógyír lehet a sebekre. Ugyanakkor az sem mindegy, hogy az EU milyen kritériumokat fog szabni a görögök számára. Hiszen mint tudjuk, Hellászban az emberek nem szeretik a megszorításokat. Szóval még sok a kérdés, és valószínűleg ez a mentőcsomag csak arra jó, hogy short-coveringet okozzon a piacon.
Vállalati hírek
Állami Nyomda vállalatelemzésünk összefoglalása: Erős pénztermelés, jó növekedési kilátások
Vétel ajánlással és 1.100 forintos célárral kezdjük meg az Állami Nyomda követését, mely Magyarország egyik legjelentősebb biztonsági nyomdaipari vállalata. Az erős készpénztermelő képesség magas osztalék-kifizetéssel párosul. Az elmúlt években az egy részvényre jutó eredmény 51-110%-ára rúgó osztalékfizetés volt a jellemző, mi azonban a Közgyűlés által lefektetett 65%-os rátával számoltunk. A stabil készpénztermelést hosszú távú, 5-7 évre szóló szerződések, és nagyszámú állami megrendelések biztosítják. A személyi igazolványok, vezetői engedélyek, zárjegyek stb. gyártójaként az állami megrendelések a teljes bevétel 50%-át adják. A választási szelvények nyomtatása révén 4 évente a parlamenti és önkormányzati képviselő választás, valamint 5 évente az EU parlamenti választás is jelentős bevételt hoz a vállalat számára. A kormányzati megrendelések nagy aránya miatt jelentős politikai kockázattal is számolni kell. A nagy mennyiségű készpénzállomány segítségével a vállalat az exporttevékenység bővítésére fókuszál. A cél, hogy 15%-ról 20-25%-ra bővüljön az exportbevételek aránya. Erősíti a növekedési potenciált a kutatásfejlesztési tevékenység is. Az újabb és drágább termékek kedveznek az Állami Nyomdának, mint például a chip-alapú bankkártyák, nagy tömegű elektronikus levelezés és biometrikus technológia alkalmazása az azonosítási dokumentumokban. Nagy lehetőséget rejt a ma még gyerekcipőben járó rádiófrekvenciás azonosítás (RFID) is, amely akár alkalmas lehet arra, hogy több területen felváltsa a jelenleg szinte egyeduralkodó vonalkód rendszert.
Richter: A sajtótájékoztató összefoglalója
Bogsch Erik vezérigazgató a 2010-es évvel kapcsolatban a következőket mondta:
- A K+F költségek a konszolidált árbevétel 10-11%-át tehetik ki
- Az értékesítési és marketing költségek a konszolidált árbevétel 21%-át tehetik ki
- Mivel a drospirenone profitmegosztásából származó bevételek visszaesnek, az EBIT marzs csökkenni fog
- A Forest Laboratories-zal való K+F együttműködés élvez prioritást. Az amerikai FDA döntésére várnak, hogy az RGH188 a harmadik klinikai fázisba léphet-e. A pozitív döntés költségcsökkenéssel és újabb mérföldkő kifizetéssel járna a Richter számára.
- A Richter nyugat-európai partnert keres az RGH188 értékesítésére.
- A Genefar per lezárása 2010-ben nem valószínű. A Richter összesen 300 millió dollárt követel az elmaradt Polpharma tranzakció miatt.
- Az árbevételre vonatkozó várakozásokat a táblázat tartalmazza.
A hagyományosan óvatosan fogalmazó vezérigazgató kicsit lehűtötte a negyedik negyedéves eredményen felbuzdult befektetőket. Továbbra is sok múlik az árfolyamok alakulásán. A drospirenone profitmegosztásából származó bevétel csökkenését ellensúlyozhatja az orosz piac konszolidációja, a cariprazine-ból származó bevételek pedig még akár magasabbak is lehetnek a vártnál. A számok tükrében továbbra is vonzó befektetésnek találjuk a Richter részvényét (ajánlásunk felhalmozás 48.200 forintos célárfolyam mellett).
Rövid hírek
- MOL: Kazahsztán leállította a Szlovákiába és Magyarországra irányuló olajszállítást, mivel Ukrajnával a tranzit díjon vitázik. A lépés nem okozott fennakadást Magyarország ellátásában, mivel a Lukoil vállalta, hogy leszállítja a szükséges mennyiséget és a magyar készletek 90 napra elegendőek.
További tőzsdei információk és elemzések az Erste Befektetési Zrt. oldalán.
