A legtöbb elemző szerint valószinű, hogy a Magyar Nemzeti Bank egész évben nem nyúl kamataihoz. A várakozások szerint nem kerülünk közelebb az euro bevezetéséhez sem: a legvalószinűbbnek tartott időpont továbbra is 2008.

Inflációs mélypont – kitörés nélkül

A felmérés eredményei azt mutatják, hogy az utóbbi hetekben némileg javultak az inflációs várakozások, sőt áprilisban az elemzők szerint 17 éves mélypontra süllyedhet az egy évre visszatekintő infláció.

Az elemzők konszenzus előrejelzése 4.23 százalék áprilisra. Ez jelentősen alacsonyabb, mint az elmúlt 10 hónap értékei, amelyek rendre 4.7 százalék környékén maradtak, miután a pénzromlás ütemének korábbi lassulása megállt.

Legutóbb csaknem 17 évvel ezelőtt, 1986 júniusában mértek ilyen alacsony inflációt az országban.

Mihalovits Zsolt, az Inter-Európa Bank elemzője a közelmúlt jelentős olajárcsökkenéseit, és a viszonylag alacsony szinten maradó keresleti inflációs nyomást nevezte meg a várt áprilisi csökkenés okaiként. “Az áprilisi év/év inflációs adat várhatóan történelmi mélypontot jelent majd, részben a bázishatás, részben az üzemanyagárak csökkenése miatt,” – mondta.

Az áprilisi mélypont azonban a várakozások szerint nem jelent kitörést az öt százalék közeli inflációs zónából. Bár idén decemberre 15 bázisponttal javult a konszenzus előrejelzés, az év utolsó hónapjára még mindig 4.88 százalékos inflációt vetit előre a felmérés.

Az eurózóna csatlakozási feltételeinek teljesitéséhez a következő években várhatóan két-három százalék közti inflációs szintet kell elérnie az országnak.

Makacs jegybanki kamat

A tartósnak vélt inflációs nyomásra utal az is, hogy bár a kametemelési várakozások csaknem teljesen eltűntek, az elemzők zöme szerint egészen az év végéig változatlan marad az MNB kéthetes betéti kamata, illetve alapkamata, a következő hetekre pedig senki nem vár kamatváltozást a felmérés résztvevői közül.

Tizennégyből kilenc válaszoló szerint az MNB fő kamata, amely irányadó a bankrendszer számára is, egész az év végén változatlanul 6.5 százalék lesz, csak négyük várt 50 bázispontos kamatcsökkenést, és egyetlen elemző akadt, aki 25 bázisponttal magasabb év végi kamatra számit.

Két elemző arra számit, hogy a következő hónapokban az MNB kamatot emel, majd az év vége felé ismét csökkent.

Mint a számokból kiderül, a piac egyelőre nem várja, hogy a jegybank a közeljövőben a kamatcsökkentési ciklusba lépjen. Hosszabb távra azonban megmaradt az optimizmus: az elemzői konszenzus szerint a jövő év végéig 75 bázisponttal csökken majd az alapkamat.

Erre az infláció és az államháztartási hiány várt csökkenése is helyet adhat.

Az elemzők átlagos előrejelzése a 2004 decemberi inflációra 4.12 százalék - kilenc bázisponttal alacsonyabb, mint egy hónapja -,és ez belül marad az MNB 2.5-4.5 százalékos célsávján.

Az államháztartás hiányára továbbra is az a várakozás, hogy idén némileg meghaladja az 1000 milliárd forintot, jelentősen túllépve a 832 milliárd forintos célt. Jövőre azonban jelentősen csökkenhet a hiány, a konszenzus szerint 830 milliárd forintra.

Erősebb forint, csökkenő hozamok

Az elmúlt hetek oldalazó mozgásai után a következő hónapokban-években az elemzők szerint lassan erősödik a forint, és emelkedik a magyar állampapirok ára is.

A forint a konszenzus szerint a szerdai 245.65-75-ös záróárról május végére 244.72-re erősödhet az euro ellen, 2003 végére 241.05-re, a jövő év végére pedig 237.71-re.

A 12-hónapos diszkont kincstárjegy hozama évi 6.45 százalékról a jövő hónap végére 6.36-ra, az év végére 6.13-ra, 2004 végére pedig 5.63 százalékra csökkenhet. Hasonló lassú hozamcsökkenést jósolnak az elemzők a hároméves és a tizéves államkötvények számára is: 6.49 százalékról 6.45, 6.23 és 5.84 százalékra,, illetve 6.30-ról 6.28, 6.09 és 5.70 százalékra.