Fény az alagút végén?

A Reuters felmérése februárban hosszú idő óta először jó hírekkel is szolgál a magyar gazdaságról: jelentősen csökkent az előrejelzett folyó fizetési mérleg hiány, némileg nőtt a várt ipari termelés, és megszűntek a kamatemelési félelmek. Elemzők szerint azonban várhatóan nem teljesül az új államháztartási hiány cél, tovább emelkedtek az inflációs előrejelzések, és a korábban vártnál kevesebbet vág idén kamatain a Magyar Nemzeti Bank. Nagy kérdés marad a forint is.

Mi lesz az árrésstop vége?
Belebukhat valaki az MNB-alapítványi botrányba?
Mik lennének egy új kormány legfontosabb teendői?

Online Klasszis Klub élőben Csillag Istvánnal!
Vegyen részt és kérdezze Ön is a korábbi gazdasági és közlekedési minisztert!

2025. június 25. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

Félelmetes ikrek

A felmérés eredményei alapján a befektetők közt aggodalmat keltő ikerdeficitnek legalább az egyik felét illetően pozitiv fejlemények várhatók. A múlt év egvik legaggasztóbb fejleménye volt, hogy a magas költségvetési hiány mellett a folyó fizetési mérleg deficitjére vonatkozó előrejelzések is gyorsan emelkedtek.

Ennek a trendnek a vártnál jobb decemberi adatok publikálása nyomán most vége szakadt. Hosszú idő óta először csökkent a hiányra vonatkozó konszenzus. Januárban még 4,51 milliárd euró volt a 2004-re szóló előrejelzés. Most 4,2 milliárd euróra mérséklődött, ami azt jelentené, hogy nem nő tovább 2003-hoz képest, jövőre pedig a konszenzus szerint 3,85 milliárd euróra csökkenhet a fizetési mérleg hiánya.

A másik „iker”, az állami költségvetés azonban az előrejelzések szerint lassabban gyógyul. A szerdán véglegesített kiadás-lefaragás ellenére az elemzők azt várják, hogy a hiány túllövi a felfelé módosított előirányzatot, a GDP 4.6 százalékát, ami becsülhetően mintegy 920 milliárd forintnak felel meg. Az elemzők konszenzusa 985 milliárd forint, és a 900 és 1084 milliárd forint között szóródó előrejelzések kitartóan erős bizonytalanságot jeleznek.

Ugyanez tükröződik a válaszokban arra a kérdésre, hogy mekkora pótlólagos lefaragásra volna szükség a hiánycél teljesitéséhez: a válaszok 10 és 200 milliárd forint között szóródnak.


Inflációs várakozások


Jó hír viszont, ami a jelek szerint a forintra is kedvező hatással volt, hogy az MNB inflációs jelentésének közlése
után csökkent a kamatszint körüli bizonytalanság, annak ellenére is, hogy az inflációs várakozások tovább emelkedtek.

A februári felmérésben valamennyi elemző egyetértett, hogy márciusban nem lesz kamatváltozás. Tizenegyből hét elemző szerint a harmadik negyedévben kerül sor az első, 50-100 bázispontos kamatcsökkentésre , míg a többiek korábbi vágást várnak, de nem a következő hetekben.

Az óvatosságot az indokolja, hogy a gyenge januári inflációs adat (6,6 százalék) után tovább emelkedtek az inflációs előrejelzések. Bár ez a hatás 2005-re gyengébb, mint erre az évre, a jövő év decemberére szóló konszenzus így is jelentősen a 4 százalékos cél fölé csúszott: a januári 4,3 százalékról 4,4 százalékra emelkedett.

A konszenzus februárra 7,2 százalékos, 2004 decemberre 6,2 százalékos inflációt jósol. (Ez utóbbi 15 bázisponttal emelkedett a múlt hónap óta.)

A várakozások eltolódása azonban leginkább az előrejelzett éves átlagos szintben látszik: a konszenzus 7,1 százalék, azaz 60 bázisponttal több, mint egy hónapja.

Ebből az is látszik, hogy a piac jóval pesszimistább, mint a kormány, amely 6,0-6,5 százalékot vár, de legalábbis egyelőre valamivel optimistább, mint a jegybank legutóbbi , 7,4 százalékos prognózisa.

Forint: az itthoniak optimistábbak

Nem csökkent a hosszabb távú bizonytalanság ugyanakkor a forint árfolyama körül. A februári felmérés megerősítette azt a hónapok óta megfigyelt trendet, hogy a hazai elemzők jóval optimistábbak az árfolyamot illetően a nyugati székhelyű elemzőknél.

A mostani felmérésben, amely elsősorban magyar elemzők körében készült, a konszenzus szerint a forint idén megőrzi az utóbbi hetekben elért erejét az euróval szemben, és az év végér várt 259-es szintről a jövő év végére 256,50-re erősödik. A nyugati elemzők közül többen viszont az elmúlt hetekben megerősítették azt a korábbi véleményüket, hogy az év végére a forint várhatóan 280-as, vagy annál is gyengébb szintre süllyed, mert a megszorítások ellenére a magyar gazdaságban bőven van még bizonytalanság.

„Draskovics Tibor tegnapi kommentárjai azt jelzik, hogy a kormánynak nincs kedve további népszerűtlen megtakarításokhoz, és ez rossz hír” - írta a UBS.

Más külföldi elemzők szerint viszont a magyar piac az év konvergencia-üzlete lehet, ha a kormány hitelesen végigviszi költségcsökkentési programját.

„A portfólió-beármalások, nem utolsósorban az EU-befektetésekre szánt alapoktól amelyek május 1-től befektethetnek az országban, visszatarthatják a forint további gyengülését, ami lehetővé teheti a jegybank számára, hogy csökkentse a 12.5 százalékos alapkamatot” - írta napi jelentésében a WestLB londoni központja .

Kapcsolódó anyagok:
A londoniak a forintot a gyengélkedőben tartanák

Véleményvezér

Újabb furfangot eszelt ki a kormány a szabad sajtó betiltására Hadházy Ákos szerint

Újabb furfangot eszelt ki a kormány a szabad sajtó betiltására Hadházy Ákos szerint 

Csökken a normativitása a magyar társadalomnak.
Enyveskezű lehet Orbán Viktor barátja, nyomozást indított az Európai Ügyészség

Enyveskezű lehet Orbán Viktor barátja, nyomozást indított az Európai Ügyészség 

Vége az Európai Unió elnéző magatartásának.
Nincs lejjebb, utolsók vagyunk Európában

Nincs lejjebb, utolsók vagyunk Európában 

Tragikusan teljesít az Orbán-kormány.
A meggy és a málna kétszer annyiba kerül, mint tavaly

A meggy és a málna kétszer annyiba kerül, mint tavaly 

Nem jön össze a kisebb infláció.
Itt a rezsicsökkentés ára, 15 ezren ivóvíz nélkül

Itt a rezsicsökkentés ára, 15 ezren ivóvíz nélkül 

Ma már nincs ingyen semmi, a rezsicsökkentés se.
Cserbenhagyta Orbán Viktort barátja

Cserbenhagyta Orbán Viktort barátja 

Most már Szlovákia is támogatja Ukrajna EU tagságát.

Info & tech

Cégvezetés & irányítás

Piac & marketing


Magyar Brands, Superbrands, Bisnode, Zero CO2 logo