A geopolitikai feszültség nő, ami növeli a keresletet a nemesfémek iránt. Mivel egyelőre nem látszik a fegyveres konfliktus végkifejlete, ráadásul a háború komoly migrációs és rezsim összeomlási kockázatokkal bír, ez egyértelműen növeli az arany és az ezüst iránti keresletet.

A kamatok rövidtávon mindenhol emelkednek a világban. A háború és a tartósan magas energiaárak több oldalról is a kamatok emelkedését okozhatják. Egyrészt a magasabb infláció miatt a Fed nem csökkent kamatot, másrészt a dollárt felhalmozó, export többlettel rendelkező országok kisebb dollár államkötvény kereslettel fognak rendelkezni a kisebb jövedelem és magasabb energia- és élelmiszerárak miatt. Ez a kamatemelkedési hullám rövidtávon gyengíti a nemesfémek iránti keresletet, mivel ezek az államkötvényekkel ellentétben nem fizetnek hozamot.

A háború inkább erősítheti a dollárt. Mivel az Egyesült Államok pozíciója jobb a fosszilis energiahordozók terén, mint a vetélytárs országoké (Kína, Európa, Távol-Kelet), ezért a dollár relatíve erős lehet, ami nem kedvez a nemesfémeknek.

A gazdasági aktivitás lassulása az ezüstöt gyengíti. Mivel az ezüst esetében a monetáris jelleg mellett az utóbbi években a növekvő ipari kereslet (napelemek, chipgyártás, fegyveripar, félvezető gyártás) volt a fő drágulást okozó tényező, ezért a globális konjunktúra gyengülése nem kedvez ennek a nemesfémnek. Ez alól egyedül a fegyveripar lehet kivétel, mert abban konjunktúra várható.