Kulcskérdés, hogy milyen orosz olajipari érdekeltségek vannak Dél-Kelet Európában. Ezeket gyűjtötte össze az Erste elemzője.
Lukoil
Petrotel finomító Románia, Ploiesti – az ország harmadik legnagyobb finomítója, napi 48,6 ezer hordó.
320 romániai benzinkút.
85 százalékos részesedés a fekete-tengeri, Romániához tartozó Trident blokkban. A partner a román Romgaz (15 százalék).
A Neftochim Burgas finomító (195 ezer hordó/nap), Bulgária egyetlen és legfontosabb finomítói cége.
Lukoil Bulgária, 200 darab benzinkút Bulgáriában. A Lukoilnak ezen felül repülőgép üzemanyag és fenntartható energia cége is van Bulgáriában
Gazpromneft
44,85 százalékos részesedés a szerbiai NIS vállalatban, amely a pancsevói finomítót (96 ezer hordó/nap) üzemelteti. (A NIS 11,3 százalékát egy szentpétervári pénzügyi csoport, a JSC Intelligence birtokolja).
400 benzinkút Szerbiában, Romániában, Bosznia-Hercegovinában és Bulgáriában.
Olaj és gázkitermelés Szerbiában, Boszniában és Romániában (kb. évi 1,1 millió tonna olajegyenértékes).
Az Erste véleménye szerint a Mol számára a szerbiai olajvállalat, a NIS lenne a legérdekesebb a szinergikus hatások és a Janaffal szembeni nagyobb érdekérvényesítő képesség miatt. Az alábbi rövid becslés a NIS-ben lévő 56,15 százalékos részesedés értékelését mutatja.
A NIS rövid értékelése
(RSD=szerb dínár, 1 USD = 101,3 RSD, 1 EUR = 117,4 RSD)
Forrás: NIS, Erste
Ezek alapján kb. 1,41 milliárd dollár lehet a Gazpromneft 56,1 százalékos NIS részesedésének az értéke.
A Mol 2025. harmadik negyedéves gyorsjelentése szerint 0,45 nettó adósság/EBITDA hányadossal rendelkezik. Ha cég ekkora becsült értéket (1,41 milliárd dollárt) hitelből finanszíroz, akkor a Mol nettó adósság/EBITDA mutatója 0,89-re ugrik. Ha ezek után az egész céget felvásárolja a Mol (nyilvános ajánlattételi kötelezettsége van ugyan, de nem biztos, hogy Szerbia eladná a maga 29,9 százalékos részesedését), a nettó eladósodottsági mutató még mindig csak 1,23x, ami bőven alatta van a kritikus 2,5x értéknek. Tehát a Mol-nak van pénze és hitele megvenni a szerb vállalatot.
