A Reuters csütörtökön nyilvánosságra hozott elemzői felmérése szerint a monetáris tanács 7,5 százalékra mérsékli hétfőn a jelenlegi 8,0 százalékos jegybanki alapkamatot, ezzel együtt 2009 végére 7,0 százalékos, 2010 végére pedig 6,0 százalékos alapkamatot mutat az elemzői konszenzus. Londoni feltörekvő piaci elemzők ugyanakkor úgy vélik, hogy az általánosan várt fél százalékpontos enyhítésnél jóval agresszívabb kamatcsökkentésre is elszánhatja magát hétfőn a magyar jegybank, mivel ezt most lehetővé tennék a piaci körülmények.
A 4cast nevű vezető gazdasági előrejelző és elemző cég szakértői szerint a monetáris tanács "nagyon erőteljes inflációs érvekkel felfegyverkezve" lephetné meg ismét a piacot, a vártnál esetleg nagyobb csökkentéssel, és egy ilyen lépés mellett szólna az egyre javuló piaci háttér is.
Nehéz helyzetben az MNB
Régen volt már arra példa, hogy a piac ilyen hevesen árazott volna egy ilyen gyors tempójú kamatvágási sorozatot - közölte lapunkkal Orosz Dániel, az AXA csoport Magyarország stratégiai tanácsadója. A három hónapos diszkontkincstárjegyek ugyanis már bő egy héttel a szeptember 28-i kamatdöntés előtt több mint 100 bázisponttal az aktuális alapkamat alatt tartózkodtak. A pénzpiaci FRA ügyletek pedig azt indikálták, hogy az MNB-nek a következő hónapokban legalább fél százalékos tempóban kell haladnia a kamatvágással - véli a szakértő, ám mégsem számít ilyen radikális monetáris lazításra. „Még akkor sem, ha a jegybank a legutolsó döntéséhez kapcsolódó nyilatkozatában hangsúlyozta, hogy a reálgazdaság helyzete és a belső keresleti sokk miatt vártnál alacsonyabban alakuló inflációs számok nem csak lehetőséget teremtenek, de szükségessé is teszik a további kamatcsökkentéseket" - hangsúlyozta Orosz Dániel. Szerinte fél-egy éves időhorizonton sem várhatóak radikális lépések, az 5-6 százalékos szintet leghamarabb 2010 végén, vagy 2011-ben érhetjük el, mivel „egyszerűen hiba lenne megfeledkezni" arról, hogy a forintot nem olyan nehéz kibillenteni az egyensúlyából (ahogy a lakosság devizahitel kitettségéről továbbra sem szabad megfeledkezni).
Nem lehet tehát radikálisan lecsökkenteni a kamatprémiumot, annak többé-kevésbé szinkronba kell maradnia a hasonló kockázati besorolású feltörekvő piaci országok alapkamataival - véli az AXA. Az országkockázati prémium ugyan jelentősen csökkent, de még nem tért vissza a Lehman-esemény előtti tartományba, valamint a választások is egyre inkább közelegnek. Az elmúlt hetekben azonban ismét kialakult hurráoptimizmus hatására hatalmas érdeklődést és hozamesést lehetett látni a diszkontkincstárjegyek aukcióján és a másodlagos piacon. Ugyan ez nem csak hazai országspecifikus jelenség, a kockázatvállalási hajlandóság növekedésével sok feltörekvő piaci instrumentum hirtelen ismét nagyon vonzóvá vált és jelentős mennyiségű tőke áramlott ezekbe az eszközökbe.
A magyar kötvényvásárlási láz kirobbanását azonban jelentősen tetézte, hogy a külföldi elemző házak egymás sarkát taposva publikálták előrejelzésüket, miszerint itthon még komoly mértékű és elhúzódó kamatcsökkentési kampánynak nézünk elébe. Így a Magyar Nemzeti Bank ismét nincs könnyű helyzetben, mert a külföldi piaci szereplők Orosz szerint „túlzott" és igen gyors ütemű kamatcsökkentési várakozásokat áraztak be. Ennek megfelelően pedig a következő hónapokban a külföldi befektetőknek elképzelhető, hogy csalódniuk kell - közölte a szakember.
